集采将二甲双胍片压至分钱价格后，糖尿病口服药市场已告别“以量补价”的旧逻辑，进入以价换量与结构分化并存的新周期：二甲双胍等成熟口服药在院内市场陷入“低价微利、供给意愿下降”的稳态，而 GLP-1 等兼具降糖与减重获益的新兴品类正处在临床指南与市场关注度双重抬升的上升周期，成为企业布局与品类轮动的核心方向。

集采品种的供需新特征：低价下的“量增利减”

集采后的二甲双胍，价格已进入“以分计价”的阶段。官方资料显示，盐酸二甲双胍片每片低至 1.5 分钱，盐酸二甲双胍缓释片每片低至 6.8 分钱。在此价格水平下，该品类“能不亏钱就很好了”。

这一价格信号直接改变了供需两侧的行为：

  • 需求端：二甲双胍作为 2 型糖尿病的首选和全程药物，临床需求量依然庞大且平稳，但作为成熟口服药，其院内增长空间有限。
  • 供给端：国内药企参与集采后，尽管销量有所增长，但收入和利润双双下滑；同时，被集采品类的天花板大幅降低，市场难以给予高估值，企业参与热情随之下降。

一个典型的连锁反应是，原研产品在集采后几乎从公立医院消失，但凭借品牌优势和患者长期服用的信赖习惯，通过院外渠道依然保有市场。这也促使外资药企在格华止、立普妥等案例后，很少再参与慢性病口服药的集采，转而依托院外渠道销售。

品类轮动：从“拼价格”到“拼获益”

在口服药“内卷”的同时，糖尿病治疗的重心正沿临床指南的演进发生转移。以 GLP-1 受体激动剂（GLP-1RA）为例，其在国内外指南中的地位持续提升：

  • 在 ADA 指南中，GLP-1RA 被推荐用于伴动脉粥样硬化性心血管疾病（ASCVD）或高风险患者的起始治疗，且对于 2 型糖尿病患者，GLP-1RA 优于胰岛素。
  • 在减重路径中，减重效果好的 GLP-1RA 成为有减重需求者的首选治疗方案。
  • 国内专家共识亦建议，二甲双胍单药治疗 3 个月未达标者，可选择 GLP-1RA 进行二联治疗。

GLP-1 的吸引力在于其作用机制带来的多重获益：以葡萄糖浓度依赖的方式增强胰岛素分泌、抑制胰高糖素分泌，并能延缓胃排空、通过中枢性食欲抑制减少进食量。这使得它在降糖之外，还回应了患者对体重管理的需求，与集采老品种“单纯拼价格”的竞争维度形成鲜明对比。

常见问题

二甲双胍集采后还有投资价值吗？

从官方资料看，二甲双胍集采后进入“以分计价”时代，企业在该品类上“能不亏钱就很好了”，且被集采品类的天花板大幅降低，市场难以给予高估值。因此，该品类的投资吸引力已显著下降，更多是作为基础用药存在。

GLP-1 为何被视为糖尿病药物中最值得关注的品类？

GLP-1 受体激动剂在 ADA 指南中已进入一线治疗路径，对合并心血管疾病或高风险患者可作起始治疗，在减重路径中更是首选方案。其临床地位提升与全球市场对胰岛素销量的冲击，共同指向这一品类正处于需求扩张的上升周期。

集采对糖尿病药物市场的长期影响是什么？

集采重塑了供需关系：成熟口服药价格触底、供给意愿减弱，企业更倾向于将资源投向 GLP-1、SGLT-2 抑制剂等高景气品类。糖尿病药物市场由此进入结构分化阶段——老品种以价换量维持基础份额，新品种凭临床获益驱动增长。