高Δg行业受追捧，锂电设备技术路线迭代能否成为基金眼中的核心竞争力？

高Δg行业受追捧，锂电设备技术路线迭代能否成为基金眼中的核心竞争力？锂电设备的技术路线迭代，尤其是干法电极、固态电池整线等新工艺的卡位，正在成为决定设备企业订单弹性的关键变量，也因此构成基金眼中真正的竞争壁垒。 广发策略提出的“高Δg”逻辑（即从配置高景气行业转向配置环比弹性改善的行业）在锂电设备板块已有体现：锂电专用设备在机构配置历史分位数中仅处于28%的低位（数据来源：广发策略公募基金配置分析），远低于正极、隔膜、动力电池等新能源同行，这恰恰意味着在行业β趋弱后，个股α——即技术突破带来的份额提升——成为机构重新定价的核心。

技术壁垒为何集中在设备端

锂电设备过去被低估，核心原因在于锂电池制作工艺长期稳定，涂布、模切、卷绕、叠片等核心设备变化不大，know-how更多沉淀在电池厂的工艺端而非设备端。这与光伏设备由设备厂主导技术革命的情形不同，导致锂电设备厂话语权偏低。

但这一格局正在被新工艺打破。4680大圆柱带来的激光焊接增量、PET铜箔（复合集流体）带来的磁控溅射与电镀设备需求、叠片机对卷绕的替代，以及干法电极、固态电池整线等下一代技术，都要求设备厂具备更强的工艺理解与整线交付能力。设备企业的订单弹性，正从单纯的扩产周期驱动，转向技术领先带来的份额提升驱动。

订单弹性与第二曲线的双重验证

锂电设备的投资逻辑可拆解为β与α两部分：β看电池厂扩产计划与签单量，设备交付周期约在半年到一年，签单转化为业绩存在约半年的迟滞；α则看新技术应用前景，如大圆柱、复合集流体、换电设备与叠片机等方向的设备机会。此外，头部设备企业的横向拓展能力（向光伏、半导体、3C、物流自动化等场景延伸）构成第二曲线，既是开源，也提升抗周期能力。

资料来源：浙商证券研究所

常见问题

干法电极技术对设备厂意味着什么？

干法电极等新工艺改变了传统极片制作的湿法路径，对混料、辊压等设备提出更高要求，设备厂若能在新工艺段形成整线交付能力，将获得高于行业平均的订单弹性。这属于技术突破带来的α机会，具体订单兑现情况需跟踪厂商公告与合同负债变化。

固态电池会颠覆现有锂电设备格局吗？

固态电池对设备的需求确实存在差异，已有厂商获得固态电池中试线及整线订单（如利元亨与清陶能源等合作）。但固态电池产业化节奏存在不确定性，对现有设备格局的影响需以实际量产进度和后续订单为准。

基金“高Δg”逻辑下，锂电设备为何被关注？

广发策略指出，基金配置思路正从高景气行业（高g）转向环比弹性改善的行业（高Δg）。锂电设备历史配置分位数仅28%，处于低位，若技术路线迭代带来订单环比改善，板块具备预期差修复的空间，这正是机构关注其技术卡位的原因。