我国固废治理行业呈现“散、小、弱”的竞争格局，2021年危废处理行业CR10不到12%，大量项目年处理能力在1万吨/年以下，行业集中度较低。高能环境凭借截至2021年底在运及在建的102.64万吨/年危废资源化利用产能位居行业前列，在工业危废产出持续增长、资源化率提升与政策扩容的多重驱动下，其业务重心与行业增长同频，有望充分受益于市场扩容。

行业格局：集中度低，龙头尚未形成

从产业链看，危废治理上游是工业危废、医疗危废和其他危废三类产废企业，其中工业危废占比最高、成分复杂、处理难度大；中游是处置运营服务商，工业危废多走资源化方向；下游则是需要有色金属的相关制造业。

产能方面，行业整体呈现“散、小、弱”特点。据民生证券研究报告，2021年行业CR10不到12%，大量项目年处理能力低于1万吨/年，行业集中度很低，尚未出现绝对性龙头。但从各省来看，资源化产能集中度相对较高，截至2022年5月各省CR5企业产能平均占比达39.8%，主要得益于省内建产线可减少审批程序、缩短运输路程、实现及时处置并降低成本。

高能环境的卡位与增长驱动

高能环境的业务板块包括环境修复、工业固废危废处置和生活垃圾处置。公司从2020年起加大危废资源化方向布局，2021年危废板块营收达50.5亿元，占总营收比重64.5%。截至2021年底，公司危废资源化利用在运及在建项目产能规模达102.64万吨/年，无害化处置产能规模12.26万吨/年。

行业增长驱动主要来自三方面：

  • 上游产废结构：工业危废占危废总量比例最高，成分复杂、处理难度大，对专业资源化处置能力提出更高要求；
  • 下游需求拉动：锂价高企带动含重金属危废回收价值提升，资源化企业的再生金属产品需求走强；
  • 政策扩容：《国家危险废物名录（2021年版）》扩大危废管理范围，纳入更多废物类别，带来增量处理需求。

常见问题

高能环境的危废产能规模在行业中处于什么位置？

截至2021年底，高能环境危废资源化利用在运及在建项目产能为102.64万吨/年。对比同业，雅居乐环保危废处理总规模为350万吨/年，东江环保为200万吨/年，行业整体产能差距并不悬殊，仍处于齐头并进、快速发展阶段。

高能环境危废业务在公司整体经营中占比如何？

2021年高能环境危废板块营收达50.5亿元，占总营收比重64.5%，已成为公司核心业务支柱。从趋势看，2021年上半年固废危废处置板块营收占比已达47%，业务重心持续向危废资源化方向集中。

危废治理行业集中度低对高能环境意味着什么？

2021年行业CR10不到12%，大量项目年处理能力在1万吨/年以下，意味着行业尚未形成绝对龙头，各家参与者均有机会。高能环境凭借百万吨级资源化产能、与东方雨虹实控人相同的管理协同预期，在行业扩容与整合过程中具备较强的竞争位置。