中国企业在全球维生素D3版图中处于产能主导但定价权尚未完全匹配的位置：中国厂商合计占据了全球VD3产能的绝对多数，花园生物更在上游羊毛脂胆固醇环节拥有全球最大产能，但在高端产品替代、价格周期波动和海外巨头渠道面前，中国企业的成本优势并未完全转化为超额利润。

产能版图：中国主导，花园生物卡位上游

从全球VD3产能分布看，中国企业的规模优势十分突出。在VD3成品环节，花园生物、新和成均拥有2000吨产能，与海外巨头帝斯曼持平，金达威、海盛化工、浙江医药等也位居全球前列。更重要的是在上游原料端，新国标改革后羊毛脂成为VD3唯一原料来源，而全球最大的羊毛脂胆固醇产能正属于花园生物，其产能规模超过印度、新加坡、日本企业的总和，且新加坡产能还在逐步退出市场。

这意味着中国企业不仅掌握了VD3成品的规模化生产能力，更通过花园生物在上游原料环节建立了稀缺的卡位优势。花园生物同时拥有VD3全产业链一体化布局，这一布局深度在全球范围内都具有独特性。

成本优势与定价话语权的错位

尽管产能规模领先，中国企业在定价端的实际话语权却受到多重因素制约。VD3下游需求中饲料添加剂占比超过90%，高度依赖养殖周期的波动，行业呈现明显的周期性特征，价格波峰波谷受国内外宏观环境与行业自我调整共同影响。2020—2021年行业持续超卖后，市场价格一度震荡下跌至偏低水平，部分企业处于亏损状态。

此外，海外巨头帝斯曼持续向欧盟推动用25-羟基VD3替代普通维生素D3，这一高端产品投资回收期更短、内部收益率更高，被视为普通VD3的“高替”，对现有格局构成结构性压力。中国企业虽在产能上领先，但在高端产品替代、国际标准制定和终端渠道方面仍面临挑战。值得一提的是，花园生物与帝斯曼保持长期合作，每年至少30%的胆固醇产能供给帝斯曼，这在一定程度上缓解了竞争压力，但也反映出中国企业在全球分工中仍以原料供应角色为主。

常见问题

中国在维生素D3全球产能中占比多少？

中国厂商在全球VD3主要生产企业产能排名中占据多数席位，花园生物、新和成均以2000吨产能位居全球第一梯队，与帝斯曼并列。在上游羊毛脂胆固醇环节，花园生物是全球最大产能拥有者，产能规模超过印度、新加坡、日本产能之和。

帝斯曼与中国企业在VD3上是竞争还是合作？

两者兼具竞争与合作关系。竞争层面，帝斯曼力推25-羟基VD3替代普通VD3，对现有产品格局构成压力；合作层面，花园生物与帝斯曼签有长期合作协议，每年至少30%的胆固醇产能供给帝斯曼，合作关系覆盖胆固醇及7-脱氢胆固醇等多个产品。

中国企业在VD3定价上有话语权吗？

中国企业在产能规模上有较强影响力，但定价话语权尚未完全匹配产能地位。VD3价格受饲料需求周期、行业产能增减及海外高端产品替代等多重因素影响，中国企业在上游原料环节的垄断优势并未充分转化为超额利润，定价权更多受行业整体供需格局主导。