基因测序产业链的利润之所以向上游集中，核心原因在于上游仪器设备与试剂耗材环节集多种交叉学科于一体、研发周期长，通常具备较高技术壁垒，因而议价能力较强；而中下游测序服务环节竞争较为激烈，利润空间相对承压。从价值链看，以 Illumina（因美纳）为代表的上游设备、试剂供应端毛利率和净利率最高：2021 财年（截至 2022 年 1 月 2 日），其全球收入 45.26 亿美元，净利润约 7.62 亿美元，销售毛利率与销售净利率分别为 69.69%、16.84%。

上游：技术壁垒转化为议价能力

上游包括基因测序仪器和试剂耗材生产供应商，华大智造、因美纳属于典型的上游企业。测序技术的核心壁垒在于对测序原理的理解，以及围绕测序技术构建的专利网。从流程看，最重要的是上机测序阶段，测序技术实现需要测序芯片、相适配的图像处理系统、算法等，同时依赖整个过程的集成及制造工艺，并需通过与使用者磨合来打磨和迭代产品。

除原理理解外，新进入者很难突破行业领先者构建的专利网络，在专利独占期内只能通过独创技术彻底区别于原有存量玩家，先发企业也会通过诉讼等方式限制后进入者销售。这种壁垒共同支撑了上游环节的利润水平。

中游：竞争激烈，利润承压

中游是测序服务提供商，华大基因、贝瑞基因属于典型的中游企业。由于技术壁垒相对上游较低，中下游企业竞争较为激烈。上游设备及耗材市场主要被因美纳等海外龙头占据，据华大智造招股书数据，2019 年因美纳、Thermo Fisher、华大智造的全球市占率（以销售额计）分别为 74.1%、13.6%、3.5%；同期中国市场因美纳占 61%、华大智造占 24%。上游供给高度集中，使中游服务商在设备与试剂采购上议价空间有限。

常见问题

基因测序产业链的价值分配格局是怎样的？

上游为仪器和试剂耗材生产供应商，中游为测序服务提供商，下游为终端应用场景。目前整个价值链中，以上游设备、试剂供应端的毛利率和净利率最高，中下游企业竞争较为激烈。

上游的高毛利主要来自哪里？

主要来自技术壁垒：上游仪器设备制造集多种交叉学科于一体、研发周期长，且领先者构建了密集的专利网，使其议价能力较强。

中游测序服务商的利润为何相对承压？

中游技术壁垒相对较低、参与者较多，竞争较为激烈；同时设备和试剂主要依赖上游供给，采购端议价空间有限。