Illumina 耗材仪器收入比约 4:1 的结果，并非偶然的财务现象，而是基因测序行业从实验室工具走向产业化平台的必然产物。这条路径的起点，正是 Illumina 在 2006 年以 6 亿美元收购 Solexa、获得边合成边测序技术 的关键拐点——它让公司从基因芯片供应商转型为测序仪龙头，并沿着一代测序到二代测序的成本下降曲线，逐步确立了“仪器搭台、耗材唱戏”的封闭系统商业模式。

从芯片到测序：一次收购重塑行业格局

Illumina 成立之初聚焦基因分析领域，主要产品是基因芯片，并不涉及测序业务。2006 年收购 Solexa 成为历史转折点：公司借此获得边合成边测序技术，正式进军测序仪领域，并利用测序与基因分型业务的协同优势，实现从耗材、分析工具到测序仪器的上游市场全覆盖。

与此同时，一代测序（以 ABI 为代表）因成本较高未能获得较大商用市场，而二代测序（NGS）的诞生让成本快速下降。当时人类基因组测序成本从 100 万美元下降到 5 万美元左右，并持续迭代降低，为测序进入临床检测领域铺平了道路。

封闭系统：耗材收入的制度性来源

基因测序的商业模式核心在于 “封闭系统”：由于测序原理不同，每家厂商的测序仪之间，对应的试剂、耗材并不能通用。Illumina 凭借技术优势成为全球市场的绝对龙头，其增长引擎也从仪器销售切换为耗材试剂收入。资料显示，平均一台 NovaSeq 系列测序仪可拉动约 120 万美元的耗材试剂收入，且近几年仪器收入增速放缓，主要增长来源即耗材试剂收入——2021 年测序板块耗材仪器收入比例约为 4:1。

值得注意的是，封闭性仅体现在测序试剂环节，在建库、样本预处理、测序后生信数据分析等环节均是开源的。在知识产权和专利保护作用下，先发公司能够在测序试剂及耗材环节长时间获取可观利润。

常见问题

为什么耗材收入能持续高于仪器收入？

因为测序仪与配套试剂构成封闭系统，用户购买仪器后必须持续采购同品牌试剂耗材。Illumina 近年仪器收入增速放缓，而耗材试剂收入成为主要增长来源，直接推高了耗材与仪器的收入比。

一代测序为何没有形成类似商业模式？

一代测序技术成本较高，未能获得较大的商用市场。二代测序（NGS）凭借成本优势进入临床检测领域，Illumina 等企业抓住机遇迅速布局，才让“低成本仪器+高毛利耗材”的模式有了规模化基础。

封闭系统是否意味着全链条封闭？

不是。封闭性主要存在于测序试剂环节，建库、样本预处理、测序后生信数据分析等环节均为开源，这为第三方服务商和下游应用企业保留了参与空间。