人类基因组测序成本降至100美元后，行业利润的重心正从上游设备商一家独大，逐步向中游测序服务与下游应用端迁移。短期看，上游设备商仍凭借技术壁垒占据利润大头；长期看，随着测序成本断崖式下降，中下游的应用爆发正在重塑价值链的分配格局。

人类约30亿对核苷酸的基因组中，仅有约2%的DNA编码RNA或蛋白质，对应20000~25000个编码基因。解读这些信息，需要上游设备、中游测序服务与下游应用三个环节的协同。

上游设备：从垄断到“狂飙”追赶

在基因测序行业，上游设备商曾长期掌握价值链的核心利润。官方资料显示，因美纳（Illumina）作为基因测序仪器行业的绝对龙头，在过去的20年中最大上涨幅度达到80倍。其依靠上游设备的垄断地位，攫取了行业大部分利润。

然而，测序成本遵循“超摩尔定律”断崖式下跌：2001年人类基因组测序成本高达9526.3万美元，2009年降至10万美元左右，2015年降至1000美元左右，2022年降低到100美元。最终将成本推进到100美元的不是因美纳，而是后来者Ultima Genomics和华大智造。 2023年，华大智造发布的超高通量测序仪DNBSEQ-T20×2，单例成本低于100美元，创造了全球基因测序仪通量的新纪录。后发者的追赶，正在削弱上游设备商的议价权。

中下游：成本下降催生应用爆发

当测序成本降至100美元后，基因测序的普及度将大幅度提升，基因组数据的快速积累也使其解读超越生物学范畴。官方资料指出，在基因测序上游把成本推进到这一境界后，中下游再不出现爆发性增长“未免对不起观众”。以美股精密科学（EXAS）为代表的中下游应用企业已经开始“野蛮生长”。

常见问题

为什么上游设备商曾获得行业大部分利润？

上游设备的技术壁垒极高，因美纳曾凭借仪器垄断地位获取了行业大部分利润，其股价在20年间最大上涨幅度达80倍。设备商掌握核心技术和专利，中下游服务商和应用商都必须向其采购设备，因此议价权极强。

成本降至100美元后，利润分配发生了哪些变化？

超摩尔定律带来的后发优势，使因美纳“只有不断狂飙才能守住领先地位”。随着Ultima Genomics和华大智造等后来者将成本推低，上游设备商的垄断利润空间被压缩，中下游测序服务和下游应用端的市场空间被大幅打开，价值分配开始向应用端倾斜。

中下游应用端的机会有多大？

官方资料以精密科学（EXAS）为例，指出中下游应用企业已开始野蛮生长，“在这些企业当中，必然会出现改变世界的力量”。测序成本的大幅下降，使得大规模商业化应用（如肿瘤早筛、精准医疗）成为可能，应用端正在成为价值链上新的利润增长极。