基因测序行业高度依赖耗材收入的商业模式，主要面临用户流失、技术颠覆和价格战三大风险。以行业龙头 Illumina 为例，其测序板块耗材仪器收入比例约为 4:1，即每卖出一台仪器，后续可拉动数倍于仪器价值的耗材收入。这种“剃须刀+刀片”模式在封闭系统中利润丰厚，但也埋下了隐患。
耗材依赖的“锁客”风险
基因测序仪与配套试剂形成封闭系统，不同品牌的测序仪和试剂无法通用。Illumina 的财报显示，平均一台 NovaSeq 系列测序仪可拉动约 120 万美元的耗材试剂收入。这种模式虽然锁定了客户，但也让用户面临高昂的持续成本。一旦出现第三方兼容耗材，或用户因成本压力转向国产替代，现有厂商的耗材收入将受到直接冲击。例如，华大智造等国产企业在性价比上已展现出优势，其测序结果与 Illumina 具有高可比性，为用户提供了另一种选择。
技术颠覆的潜在威胁
二代测序（NGS）技术是当前主流，但行业正面临新技术路线的挑战。如果单分子测序或纳米孔测序等新技术大幅降低耗材消耗，或实现更低成本的测序，现有依靠高毛利耗材盈利的模式将难以为继。华大智造等企业已在开发基于 CMOS 传感器的便携式测序系统，以及无需复杂流体系统的浸没式测序技术，这些创新可能改变行业规则。
价格战与利润压缩
随着更多玩家进入市场，尤其是国产测序仪技术成熟，行业可能陷入价格战。封闭系统虽然保护了先发者的利润，但也给了后来者通过降低耗材价格争夺客户的机会。当用户发现国产平台在性能相当的前提下，耗材成本更低时，现有厂商的耗材收入增速可能放缓。
常见问题
为什么基因测序行业会形成耗材依赖的模式？
因为各品牌测序仪和测序试剂是封闭系统，不同厂商的试剂耗材无法通用。这种模式在知识产权和专利保护下，能让先发公司长时间赚取大量耗材利润。
华大智造的产品能替代 Illumina 吗？
华大智造是中国唯一、全球仅三家能够自主研发并量产临床高通量基因测序仪的企业。其测序技术与 Illumina 结果具有高可比性，且在性价比上更具优势，为用户提供了有效的国产替代选择。
新技术会完全颠覆现有模式吗？
目前尚不确定。但华大智造等企业已在开发基于 CMOS 传感器的便携式测序系统和浸没式测序技术，这些技术可能降低耗材消耗或简化系统，对现有耗材依赖模式构成潜在威胁。