根据头豹研究院的预测，2026年中国GLP-1受体激动剂市场规模有望达到211.1亿元，2021—2026年复合增长率约70.5%，需求端爆发式增长已成定局。 但市场更关心的问题是：下游放量节奏与上游多肽原料产能扩张周期如何匹配，供需缺口何时收窄。当前阶段，GLP-1药物（尤其是司美格鲁肽、替尔泊肽等明星品种）的需求增速远超上游多肽原料药产能释放速度，供需偏紧格局预计将贯穿未来数年，但仿制药上市与新增产能投产将逐步缓解这一矛盾。
需求端：放量节奏由“医保+适应症”双轮驱动
中国GLP-1市场的放量节奏清晰可见。从历史轨迹看，每一次医保准入都带来一次销量跃升：利拉鲁肽2017年进入医保后价格由723元降至410元；度拉糖肽2020年进入医保后每支由420元降至149元；司美格鲁肽2021年12月进入医保后单月用药金额降至500元左右。价格门槛大幅降低后，GLP-1药物在糖尿病市场的渗透率快速提升。
需求端的第二重驱动来自减重适应症。礼来的替尔泊肽（Tirzepatide）在减重领域表现突出，而国内方面，2022年7月华东医药的利拉鲁肽减肥适应症获批，标志着国内减肥药物进入GLP-1时代。随着司美格鲁肽在国内的三期临床试验已完成、进入申报上市阶段，未来减重适应症的获批将进一步打开需求空间。值得注意的是，我国糖尿病患者中超重比例为41%、肥胖比例为24.3%，GLP-1兼具降糖与减重双重效果，潜在需求群体庞大。
供给端：多肽原料药产能是核心瓶颈
GLP-1药物的供给瓶颈主要集中在上游多肽原料药环节。多肽合成工艺复杂、纯化难度高、产能建设周期长，新建一条符合GMP标准的多肽原料药生产线通常需要数年时间，这决定了供给端无法像小分子化药那样快速响应需求增长。
当前供给端的结构性特征值得关注：司美格鲁肽在中国的专利到期时间为2026年，度拉糖肽为2027年，这意味着在此之前，原研药企主导供给格局；专利到期后，仿制药企业将集中释放产能。目前通化东宝已提前布局司美格鲁肽和度拉糖肽的临床前研究，华东医药和恒瑞医药则布局口服剂型仿制，联邦制药、华东医药、丽珠集团等也已申报仿制司美格鲁肽。仿制药获批上市后，上游多肽原料药的需求将出现跳跃式增长，产能瓶颈可能进一步凸显。
供需平衡：缺口收窄的时点判断
综合供需两端节奏，可以梳理出以下关键节点：
| 时间维度 | 需求端 | 供给端 | 供需状态 |
|---|---|---|---|
| 当前阶段 | 医保放量+减重适应症拓展 | 原研产能为主，扩产周期长 | 供需偏紧 |
| 专利到期前 | 渗透率持续提升，增速最快 | 新增产能陆续投产，但爬坡需时 | 缺口仍存 |
| 专利到期后 | 仿制药上市推动二次放量 | 仿制药企产能集中释放 | 逐步走向平衡 |
供需缺口的实质性收窄，大概率要等到司美格鲁肽专利到期（2026年）前后，届时仿制药企业的多肽原料药产能已经完成建设与验证，叠加原研药企自身扩产产能的释放，供给端才能跟上需求端的步伐。在此之前，上游多肽原料药（尤其是高质量、大规模产能）将持续处于供不应求状态，具备规模优势和工艺壁垒的原料药企业将充分受益于这一窗口期。
常见问题
2026年211亿的市场规模预测是否可靠？
该预测来自头豹研究院，口径为中国GLP-1受体激动剂市场规模。从样本医院数据看，GLP-1类似物销售额2021年同比增长93.48%，持续高于内分泌及代谢调节用药大类增速，高增长趋势得到交叉验证。但预测数据仅供参考，实际规模受医保谈判节奏、仿制药上市进度、减重适应症获批时间等多重因素影响。
上游多肽原料药产能扩张周期一般多长？
多肽原料药产能建设涉及工艺开发、GMP车间建设、验证批生产、注册申报等环节，整体周期较长，从立项到规模化供货通常需要数年时间。这也是当前供需偏紧格局难以在短期内缓解的根本原因。具体时长因企业基础与品种复杂度而异，投资者可关注相关企业的产能建设公告与投产进度。
仿制药上市对供需格局有何影响？
司美格鲁肽专利2026年到期后，国内仿制药企业有望陆续获批上市。仿制药的加入一方面会显著降低终端价格、进一步扩大患者可及性，另一方面也将带来上游多肽原料药需求的二次放量。对上游原料药企业而言，这既是订单增长的机遇，也考验其产能储备与成本控制能力。