GLP-1/GIP双受体药物（如替尔泊肽）被视为“明日之星”，有望改写人类减肥史。这类药物通过同时激活GLP-1和GIP两个靶点，在减重和降糖效果上展现出高附加值，从而重塑了减肥药市场的价值分配格局。在价值链中，原研药企凭借专利独占获得最大利润，而CDMO、渠道商等环节则分享生产与流通环节的利润；随着未来仿制药上市，价值将向仿制药企和下游渠道重新分配。
原研药企：利润池的核心
原研药企（如礼来）凭借专利保护，在药品上市初期占据价值链的最大份额。以度拉糖肽为例，其作为GLP-1RA单靶点药物，曾于2020和2021年度称霸全球市场。双受体药物作为升级产品，其更优的临床效果意味着更高的定价能力和利润率。在专利独占期内，原研药企通过自主生产或委托CDMO生产，将大部分利润收入囊中。
CDMO与渠道商：生产与流通环节的参与者
CDMO（如药明康德、龙沙）为原研药企提供生产外包服务，获得稳定的加工利润。渠道商（如PBM、药店）则负责药品的流通与分销，赚取渠道费用。这两类参与者的利润占比相对固定，但受益于双受体药物市场规模的扩大，其绝对利润额也在增长。
仿制药上市后的价值重分配与国内企业参与模式
当原研药专利到期后，仿制药的上市将引发价值重分配。原研药企的利润因价格下降而大幅缩水，仿制药企则通过低价策略抢占市场，获得新的利润增长点。国内企业参与价值分配的路径主要有两种：一是通过License-in（授权引进）模式，快速引入海外已上市或临床后期的双受体药物，在国内进行商业化；二是通过自主研发，开发具有自主知识产权的双受体药物，争取未来市场的一席之地。
常见问题
GLP-1/GIP双受体药物相比单靶点药物有何优势？
双受体药物同时激活GLP-1和GIP两个通路，在降糖和减重效果上通常优于单靶点药物，因此被视为更具临床价值和高附加值的“明日之星”。
双受体药物价值链中，哪个环节利润最高？
在专利保护期内，原研药企凭借专利独占获得价值链中最大的利润份额。CDMO和渠道商分别获得生产外包和流通环节的利润。
国内企业如何参与双受体药物的价值分配？
国内企业主要通过License-in模式引进海外药物进行国内商业化，或通过自主研发开发同类药物，以期在专利到期后或通过差异化竞争参与市场分配。