GLP-1药物纳入医保后，产业链上游多肽原料药环节的格局正在发生显著变化：随着司美格鲁肽等明星品种快速进入医保并放量，多肽原料药的需求规模被迅速打开，CDMO（定制研发生产）环节的订单结构与产能布局也随之向头部集中、向创新品种倾斜。医保谈判带来的降价，并未压缩上游价值，反而通过“以价换量”将市场蛋糕做大，使多肽原料药与CDMO环节成为产业链扩容中确定性较强的受益方。

医保降价放量，上游需求被激活

GLP-1药物纳入医保的进程，直接推动了终端销量的跃升。2017年利拉鲁肽成为首个纳入医保谈判的GLP-1品种，价格由723元降至410元（3ml：18mg）；2020年度拉糖肽进入医保，每支由420元降为149元，降幅接近65%；2021年12月，司美格鲁肽在国内上市仅四个月即进入医保，降价后单月用药金额降至500元左右。

降价带来的放量效应十分明显：根据头豹研究院的预测，2021至2026年，我国GLP-1药物的年复合增长率将达到70.5%。终端市场的爆发式增长，直接拉动了上游多肽原料药的采购需求——每一支GLP-1注射剂都需要对应量的多肽原料药支撑，CDMO企业的订单规模随之水涨船高。

订单结构升级，CDMO向创新与长效品种集中

医保准入不仅放大了需求量，也重塑了上游的产品结构。从样本医院数据看，我国GLP-1市场早期由利拉鲁肽主导，而度拉糖肽等长效制剂在2021年取得了超高速增长。随着司美格鲁肽进入医保，长效周制剂的市场空间被彻底打开，这对多肽原料药的工艺难度和产能规模都提出了更高要求。

这一结构变化对CDMO环节意味着：一方面，仿制品种（如利拉鲁肽）的原料药订单趋于常规化、规模化；另一方面，围绕司美格鲁肽、度拉糖肽等专利即将到期的品种（司美格鲁肽国内专利到期时间为2026年，度拉糖肽为2027年），多家国内企业已提前进行临床前研究布局，为专利到期后的迅速上市做准备。CDMO企业的订单结构正从单一品种向多品种、从短肽向长肽、从普通工艺向复杂修饰工艺升级，具备规模化产能与复杂多肽生产能力的头部CDMO更易获得订单倾斜。

产业链价值向上游转移，本土产能布局加速

GLP-1药物的医保放量，使产业链价值呈现向上下游两端转移的趋势——终端品牌药的利润空间被压缩，而上游多肽原料药和CDMO环节因技术壁垒和产能稀缺性，获得了更强的议价能力和价值重估。

在国内，华东医药的利拉鲁肽已获得双适应症上市许可，翰宇药业获得糖尿病适应症上市许可，通化东宝、成都圣诺等企业也已推进至临床三期。与此同时，华东医药、恒瑞医药等企业还在布局司美格鲁肽口服剂型的仿制。这些密集的研发与申报活动，共同构成了对多肽原料药和CDMO产能的强劲需求，推动本土产能布局持续加码。

常见问题

医保降价会压缩多肽原料药企业的利润吗？

不会简单压缩。医保谈判确实降低了终端药价，但放量效应带来的订单规模增长，通常足以对冲单价下降的影响，对上游原料药和CDMO环节而言，总需求扩大带来的增量更为关键。

哪些多肽品种的上游需求增长最快？

从市场数据看，长效周制剂（如司美格鲁肽、度拉糖肽）的增长最为迅猛。司美格鲁肽进入医保后市场空间彻底打开，而多靶点激动剂（如GIP/GLP-1双重激动剂）已成为新药研发的热门方向，将为上游带来更高技术门槛的订单。

国内CDMO企业在这一轮格局变化中处于什么位置？

国内企业正处于从仿制原料药向创新多肽CDMO升级的关键阶段。专利到期的临近（司美格鲁肽2026年、度拉糖肽2027年）为本土企业提供了仿制放量的窗口，而多靶点创新药的临床推进则对CDMO的复杂多肽生产能力提出了更高要求，具备技术储备的企业更具竞争力。