在糖尿病药物领域，GLP-1受体激动剂（GLP-1RA）被国内外指南与专家共识重点推荐，其中中国专家共识明确：二甲双胍单药治疗3个月未达到糖化血红蛋白目标值的患者，可选择GLP-1RA进行二联治疗；而口服降糖药在集采后进入“以分计价”阶段，利润空间被大幅压缩，两者在成本结构与盈利模式上形成鲜明分野。

共识推荐与临床地位

GLP-1RA通过激动GLP-1受体发挥降糖作用：以葡萄糖浓度依赖的方式增强胰岛素分泌、抑制胰高糖素分泌，并能延缓胃排空，通过中枢性食欲抑制减少进食量。国内专家共识建议，对于低血糖风险较高或低血糖危害较大（如独居老人）以及需要减重的患者，可优先考虑GLP-1RA。在ADA2022指南中，GLP-1RA地位进一步提升，减重效果好的GLP-1RA成为有减重需求者的首选治疗方案；对于2型糖尿病患者，GLP-1RA优于胰岛素，已用胰岛素者建议联用GLP-1RA。从全球市场看，GLP-1已经对胰岛素销量带来冲击。

成本结构与盈利模式的分化

理解盈利模式，关键在成本结构，而不同品类的成本曲线差异巨大。

口服降糖药：集采后的微利困局。 以二甲双胍为例，集采后盐酸二甲双胍片每片低至1.5分钱，缓释片每片低至6.8分钱——这样的价格水平，该品类“能不亏钱就很好了”。国内药企参与集采后，尽管销量有所增长，但收入和利润双双下滑；作为被集采品类，产品天花板也大幅降低。

多肽类GLP-1RA：成本与定价的另一套逻辑。 GLP-1RA属于多肽类药物，其生产工艺、递送方式与化学合成小分子口服药存在本质差异，这决定了它难以复制口服药“以分计价”的路径。定价上，原研产品依托品牌优势和患者长期用药习惯，在院外渠道仍具生命力——格华止、立普妥等案例后，外资药企已很少参与慢性病口服药的集采，利用院外渠道销售远比加入集采内卷“活得滋润”。这一模式对多肽类品种同样具有参照意义。

维度口服降糖药（集采品类）GLP-1RA（多肽类）
价格形态以分计价未进入以分计价区间
盈利特征销量增、收入利润双降定价与渠道空间相对更宽
市场估值天花板降低，难获高估值被列为值得关注的品类

值得关注的品类

综合来看，糖尿病药物中值得关注的品类包括胰高血糖素样肽1受体激动剂（GLP-1RA）、胰岛素类似物、SGLT-2抑制剂、DPP-4抑制剂。若只留一个重点，则是GLP-1RA。

常见问题

GLP-1RA为什么被专家共识推荐用于二联治疗？

中国专家共识建议，二甲双胍单药治疗3个月未达到糖化血红蛋白目标值的患者，可选择GLP-1RA进行二联治疗。对于低血糖风险较高或需要减重的患者，可优先考虑GLP-1RA。这使其在二甲双胍之后的治疗路径中占据明确位置。

集采后口服降糖药为什么难赚钱？

集采后二甲双胍进入以分计价阶段，盐酸二甲双胍片每片低至1.5分钱、缓释片每片低至6.8分钱。国内药企虽销量增长，但收入和利润双双下滑，且作为集采品类，产品天花板大幅降低，市场也难以给予高估值。

GLP-1RA的盈利模式与口服药有何不同？

GLP-1RA属于多肽类药物，难以复制口服药以分计价的路径。原研产品可依托品牌优势与患者用药习惯，通过院外渠道销售。格华止、立普妥等案例显示，外资药企已很少参与慢性病口服药集采，院外渠道往往比集采内卷更具经营弹性。