两轮车行业盈利提升的关键拐点，正在新国标落地后的行业洗牌期逐步显现，其逻辑与格力电器2009年前后的盈利爬坡路径高度相似——龙头份额集中后，通过规模效应降本与高端化提价双线并举，推动净利率中枢上移。

回顾格力电器的发展历程，2003至2009年行业洗牌期间，其销售净利率始终未超过5%，彼时头部企业首要目标是扩大销量与市场规模，盈利反而成为次要关注。转折出现在2009年前后：洗牌期基本结束，龙头企业获得足够市场规模后，一方面享受规模效应带来的成本下降，另一方面掌握了产品定价权，价格战时代一去不复返。以格力为例，其产品均价从2009年的3152元一路提升至2017年的4269元，销售净利率也从不足5%抬高到15%以上，这一爬坡过程历时约十年。

对照两轮车行业，新国标落地后低端产能加速出清，大量中小企业退出，市场集中度迅速提升，供给侧格局与空调行业当年“剩者为王”的前半程颇为相似。对龙头企业而言，有望复制格力2009年后的路径：一边依靠规模优势降低成本，一边通过高端策略提升产品均价，最终实现盈利能力的不断增强。

两类企业有望率先受益

在这一进程中，有两类企业机会最大。第一类是品牌成熟、C端用户已有充分认知的公司，只需快速铺开渠道即可抢占市场，典型代表是雅迪——新国标政策出台后其明显加快渠道布局，2019至2021年分销商数量从2155家增至3353家，累计销售网点突破三万家，并借此拉开了与同行之间的差距。

第二类是抓住消费升级趋势、抢先占据高端价格带的企业，通过智能化打出差异化，在相对蓝海市场成为开拓者，代表为小牛和九号公司。目前高端两轮车市场（5000元以上）年销量约220万辆，总规模一百亿出头，中高端市场（4000-5000元）约270万辆，合计中高端市场约500万辆。未来若复制空调行业趋势，产品平均售价提升不可阻挡，向高端进军的企业会增加。

智能化与锂电化是两大趋势

展望未来，智能化是电动两轮车行业的重要趋势，涉及电池管理智能化与使用体验智能化两方面。前者通过对行车大数据分析实现电池续航、动力、寿命等指标提升；后者通过一键开启座箱、蓝牙感应、智能车锁等功能改善骑行体验。

另一趋势是锂电化。受新国标对整车重量不超过55kg的限制，能量密度更高的锂电池替代铅酸电池成为轻量化绕不开的手段。锂电池电动自行车占比已从2016年的5.4%提升至2021年的23%，未来渗透率预计还会不断抬升。

常见问题

两轮车行业盈利拐点是否已经到来？

行业洗牌期基本结束、龙头份额集中的阶段，正是盈利拐点临近的信号。 参照格力经验，2009年洗牌结束后其净利率开启十年爬坡，两轮车行业在新国标推动下正处在类似的历史节点，但盈利提升的兑现程度仍需观察龙头企业的渠道扩张与高端化落地节奏。

高端化对两轮车企业盈利有多大作用？

高端化是提升产品均价、改善盈利的重要路径。 目前5000元以上高端市场年销量约220万辆，加上4000-5000元中高端市场合计约500万辆，存在可观空间。通过智能化等差异化功能支撑高定价，企业可摆脱低端价格战，实现毛利率与净利率的双重改善。

智能化为何能成为两轮车盈利提升的关键？

智能化一方面支撑高端定价，另一方面可能带来持续性服务收入。 例如九号公司推出智能服务包按年收费的模式，类似特斯拉的软件服务逻辑，这类非硬件收入对盈利水平的提升作用值得关注。同时智能化也是企业建立差异化壁垒、避免同质化竞争的重要手段。