格林美已建立年处理10万吨电池的生产线，2020年回收可梯次利用电池超过10,000套组。锂电回收行业的供需周期受新能源汽车保有量增长、电池退役年限（通常5-8年）和镍钴锂金属价格三重因素影响，当前处于供给快速扩张期，把握投资节奏的关键在于跟踪退役电池放量节奏与产能扩张的时间差。
供需周期：供给侧与需求侧的双轮驱动
供给侧的核心变量是退役电池数量，这与约5-8年前的新能源汽车销量直接挂钩。格林美通过与比亚迪、大众、戴姆勒奔驰、丰田、长安、蔚来、威马、小鹏等280多家整车厂与电池厂达成战略合作，构建了稳定的回收渠道网络，保障原料来源。需求侧则受镍、钴、锂等金属价格及下游材料厂采购节奏影响——当金属价格上涨时，回收利润空间扩大，回收企业开工率提升；反之则收缩。
产能扩张与退役放量的时间差
当前行业处于产能快速扩张期，但退役电池的放量具有滞后性。以格林美为例，其10万吨年处理产能对应的是未来退役高峰的提前布局。从行业对比看，华友钴业年处理退役动力蓄电池6.5万吨，邦普循环拥有12万吨废旧电池处理能力。产能扩张与退役电池放量之间的时间差，正是把握投资拐点的关键——当退役电池实际放量开始匹配甚至超过已建产能时，行业将进入盈利释放阶段。
常见问题
格林美10万吨产能目前利用率如何？
格林美2022年展望中，公司预计可回收约15万吨电池包（折算约1-1.5GWh），但公司同时指出整体利润贡献很小，主要做梯次利用布局，实际回收量能否打满需视退役电池供应情况而定。
锂电回收的盈利水平主要受什么影响？
盈利水平主要受折扣系数（与金属价格正相关）和金属回收率影响。格林美镍钴回收率可达99%，锂回收率达90%。加工费约45000元/金属吨（春节前数据，已剔除存货增值部分），需结合金属价格动态评估。
当前三元回收与磷酸铁锂回收哪个更成熟？
三元回收技术更为成熟，因为其应用场景更早——2017年动力电池爆发前，消费类小电池（钴酸锂）已积累了大量回收经验。目前国内主流企业如格林美、邦普（宁德）、天奇金泰阁等均重点布局三元回收，采用湿法或湿法+火法工艺。