海缆产业链的价值分配整体呈现阵列缆与送出缆约四六开的格局：按天风证券测算口径，阵列海缆在整体海缆市场规模中的占比约为37%-40%，送出海缆约为60%-63%，送出缆价值占比略高。这一分配并非固定不变，而是由两条不同的驱动逻辑决定——阵列缆主要受风机大型化与风场规模化推动，送出缆则受远海化与电压等级提升带动，两者增速接近，测算期内复合增长率均在30%上下。
两类海缆的价值驱动逻辑不同
阵列海缆（也称集电海缆）负责连接风电场内的风机、汇集电能送至海上升压站；送出海缆负责将电能统一输送至陆上集控中心并完成并网。用途不同，价值驱动因素也不同。
阵列海缆的核心变量是"用量"与"电压"。风机大型化后，在电流电压不变的前提下，单根35kV海缆可连接的风机数量与风机功率成反比，而风场规模化又要求风机数量增加，两者形成矛盾。解决路径之一是提升电压等级：升级至66kV后，阵列海缆长度可减少30%-40%，但单价明显提升，最终平均价值量仅下滑5%左右，相较35kV已具备经济性，因此66kV渗透率预计逐步提升。
送出海缆的核心变量是"距离"与"电压"。220kV送出电缆输电能力为180-350MW，更高电压等级可达400MW以上，主流电压将逐步向330kV乃至500kV发展，带动单价上涨；同时深远海化趋势下平均离岸距离拉长，直接带动送出缆平均用量增长。用量与单价同向提升，是送出缆价值占比略高的主要原因。
市场规模测算：两者增速接近
按天风证券测算，我国阵列海缆市场规模从24亿元增至125亿元，复合增长率接近30%；送出海缆市场规模从36亿元增至197亿元，复合增长率31%。两者增速基本同步，价值分配格局因此保持相对稳定。
| 类别 | 市场规模变化（亿元） | 复合增长率 | 价值占比区间 |
|---|---|---|---|
| 阵列海缆 | 24 → 125 | 接近30% | 约37%-40% |
| 送出海缆 | 36 → 197 | 31% | 约60%-63% |
需要说明的是，上述测算隐含较多假设，对应海缆平均价值量约每GW 20亿元，口径偏保守；据行业专家分享，随着远海化推进，未来平均价值量可能提升至每GW 25亿元甚至30、40亿元，实际市场规模可能更大。
海外市场是纯增量，价值分配随市占率变化
海外海上风电对国内厂商属于纯增量市场，核心变量是海外装机量与国产市占率。从招标看，海外海上风电总招标量曾达18GW，而当年装机量仅4.2GW，招标进度明显快于装机。据天风证券预测，海外海上风电复合增长率将超过40%，远高于陆上风电的4%。
欧洲本土海缆企业此前占据主要份额，国内企业进入的机会来自欧洲海风开发力度大、本土企业产能与施工船紧缺。国内企业虽有成本优势，但当前市占率仅2%-3%；按照欧洲建设周期，后续装机大年施工船将更加紧张，总市占率有希望提升至20%左右。市占率提升的过程，也将同步改变海外订单在阵列缆与送出缆之间的实际分配结构。
常见问题
阵列海缆和送出海缆，哪个价值占比更高？
按天风证券测算口径，送出海缆价值占比约60%-63%，高于阵列海缆的约37%-40%。主要原因在于送出缆同时受益于远海化带来的用量增长和电压升级带来的单价上涨，而阵列缆的价值量变化更多体现为用量增加与电压升级之间的对冲。
66kV阵列海缆升级后，价值量会下降吗？
不会明显下降。升级至66kV后，阵列海缆长度可减少30%-40%，但单价明显提升，最终平均价值量仅下滑5%左右。相较35kV方案已具备经济性，因此预计66kV渗透率会逐步提升，阵列缆整体价值量保持稳健增长。
海外市场会改变阵列缆与送出缆的价值分配吗？
海外市场对国内厂商是纯增量，当前国产市占率仅2%-3%，后续有希望提升至20%左右。价值分配会随实际中标结构与市占率变化而调整，需以官方后续公布及第三方公开数据为准。