近海平均风速达10-20米每秒的海风资源，海上风电项目成本结构如何影响海缆盈利模式？

近海平均风速达10-20米每秒的海风资源，是海上风电项目经济性的核心基础之一。海上风电项目的成本结构直接影响各环节的盈利模式，其中海缆是产业链中具备“抗通缩”属性的关键环节，在风机大型化与平价降本趋势下，其价值量不降反升，盈利模式相对稳固。

海风资源与成本结构变化

我国近海海上的平均风速可达10-20m/s，显著高于陆上风电的3-7m/s，能够提供更多风能。同时，海风在垂直方向上的风速变化很小，可以避免叶片震动、疲劳乃至断裂，更适合风机运行，因此海上风电能够提供更强、更稳定的电力来源。

海上风电项目成本结构的核心变化在于初始投资成本的持续下降。受国家补贴退坡影响，行业经历抢装潮后的低谷期，但在风机大型化、风场规模化以及安装能力提升的带动下，海上风电初始投资成本已明显下降。在此价格维度下，海上风电项目的资本金IRR能实现6%-8%，对以央企为主的运营商已具备吸引力，这也推动了招标市场的复苏。

海缆：成本结构中的抗通缩环节

在海上风电产业链中，海缆与基础是区别于陆上风电的两个特有中游环节。海缆的四大下游应用中，海上风电占据总需求的90%以上，两者深度绑定。

随着风机大型化和风场规模化推进，产业链上风机、塔筒等产品的单价均有不同程度下降，但海缆和基础是唯二的抗通缩环节。其原因是：虽然海缆也受到降本压力，但同时有单价提升和用量增加作为对冲。在行业交流中，运营商在其计算模型中表示，未来3-5年风电主机、塔筒等设备价格会下降，施工价格也会下降，但对海缆没有降价预期，甚至在部分远海风电场中，海缆的价值量还在提升。

海缆盈利的额外驱动

除了抗通缩属性，海缆环节还具备出海逻辑。与其他风电设备不同，海缆本身就走水路运输，运输设备不是问题；同时，即使算上运输费用和关税，国内海缆产品仍具备价格优势，因此国产海缆的出海难度相对较低。

常见问题

海缆为什么能在平价降本趋势中保持价值量？

因为海缆同时受益于“远海化”带来的用量增加和单价提升。随着近海资源开发程度提升，风电场向深远海发展，海缆长度和规格要求提高，对冲了整体降本压力。运营商在成本模型中对海缆没有降价预期，部分远海项目中海缆价值量还在提升。

海上风电成本下降对运营商意味着什么？

初始投资成本下降直接提升了项目经济性。在成本下降后的价格维度下，海上风电项目的资本金IRR能做到6%-8%，对以央企为主的运营商已具备吸引力，这也是招标市场复苏、行业拐点临近的核心驱动力。

海缆的出海逻辑为什么比其他风电设备更顺畅？

海缆本身依赖水路运输，不需要额外解决大型设备运输问题；同时国内海缆产品在算上运输和关税后仍具价格优势。因此国产海缆厂商正在积极筹备海外布局，海外市场的装机增长有望为国产海缆贡献业绩弹性。