在海上风电的价值分配中，海缆之所以能占据抗通缩的价值高地，核心在于其单价提升与用量增加形成对冲：随着风机大型化和风场规模化，风机、塔筒等环节单价普遍下行，而海缆与基础是广发证券成本模型下唯二的抗通缩环节。同时，海上风电比陆上风电多出海缆与基础两个中游环节，海缆与海上风电深度绑定——在其四大应用场景中，海上风电占据总需求的90%以上。

多出来的两个中游环节

海上风电产业链与陆上风电大体相似，同样包含叶片、齿轮箱等上游零部件，以及风电主机、塔筒等中游环节。最核心的差异是，海上风电多了海缆和基础两个中游环节。这一结构差异，决定了海上风电的价值分配并不完全复制陆上风电的路径。

抗通缩：单价与用量的双重对冲

影响产业链各环节价值量的趋势主要有两个：一是海上风电不断降本，主要路径为风机大型化和风场规模化；二是随着近海资源开发程度提升，海上风电场逐渐向深远海发展。

参考广发证券搭建的成本模型，随着风机大型化和风场规模化推进，风机、塔筒等产品单价均有不同程度下降；海缆和基础虽也受到一定负面影响，但同时有单价提升和用量增加作为对冲，是唯二的抗通缩环节。

在行业交流会中，运营商负责人曾透露，其计算模型显示未来3-5年风电主机、塔筒等设备价格会下降，施工价格也会下降，但对海缆没有降价预期；在最近的几个远海风电场中，海缆的价值量还在提升。

出海：运输与成本的双重便利

海缆的另一重逻辑是出海。风电设备通常需要专门设备运输、成本较高，一般较难出口；而海缆本身就要走水路运输，运输设备不构成障碍。相较于海外海缆产品，即使算上运输费用和关税，国内产品仍具有价格优势。国内海缆厂商已在积极筹备海外布局。

常见问题

海缆为什么被称为海上风电的“最强分支”？

主要基于抗通缩与出海两点逻辑。在风机大型化和风场规模化趋势下，其他环节价值量逐渐下降，而海缆价值量不降反升；同时海缆运输走水路、国内产品具备价格优势，出海难度相对较小。

海上风电与陆上风电在产业链上最大的差异是什么？

最核心的差异是海上风电多了海缆和基础两个中游环节。上游零部件与中游主机、塔筒等环节与陆上风电大体相似，但海缆与基础是海上风电独有的价值增量所在。

海缆的抗通缩属性来自哪里？

来自单价提升与用量增加的对冲。广发证券成本模型显示，风机、塔筒等单价随降本趋势下行，海缆和基础虽受一定负面影响，但同时受益于单价提升和用量增加，因此成为唯二的抗通缩环节。