海缆需求与海上风电深度绑定，这条产业链的竞争格局和主要玩家该如何梳理？

海缆是海上风电产业链中独有的中游环节，与陆上风电相比，产业链在叶片、齿轮箱等上游零部件以及中游风电主机、塔筒之外，最核心的差异是多出海缆和基础两个中游环节。理解这条产业链的竞争格局，需要从海上风电的装机与招标节奏切入：海缆的四大应用场景中，海上风电占据总需求的90%以上，海缆已与海上风电深度绑定；在风机大型化和风场规模化的降本趋势下，海缆与基础是产业链中唯二的抗通缩环节，因此海缆环节的景气度与竞争格局，本质上由海上风电的开发节奏决定。

产业链结构：差异集中在两个中游环节

海上风电产业链与陆上风电大体相似：上游是叶片、齿轮箱等风机零部件，中游包括风电主机、塔筒，以及海缆、基础。海缆和基础这两个中游环节，是海上风电区别于陆上风电的关键所在，也是梳理竞争格局时首先要拆开看的部分。

从价值量趋势看，随着风机大型化和风场规模化推进，风机、塔筒等产品单价有不同程度下降；海缆和基础虽也受到一定负面影响，但同时有单价提升和用量增加作为对冲，是唯二的抗通缩环节。运营商在行业交流中透露，其计算模型显示未来3-5年风电主机、塔筒等设备价格及施工价格会下降，但对海缆没有降价预期，部分远海风电场中海缆的价值量还在提升。

玩家梳理：以代表企业定位为线索

产业链各环节均有部分代表企业，其中以斜体标注的为未上市企业。梳理玩家格局时，可按环节对应其业务定位：

需要说明的是，各环节具体市占率等份额数据官方尚未公布，判断企业竞争力宜结合其业务定位、订单结构与交付能力，并以后续公开披露及第三方数据为准。以海力风电为例，其核心产品为海上风电塔筒和桩基，在抢装潮后因基数较高叠加平价初期产品降价压力，某年一季度营收和归母净利润同比下滑均超过70%，说明中游制造环节的业绩弹性与装机节奏高度相关。

需求节奏：招标是格局演变的先行信号

海缆招标相比风机招标存在一定滞后性，因此风机招标节奏可作为观察海缆需求的先行指标。国家补贴退坡曾导致招标大幅波动：在补贴退坡刺激下，2019年海上风电公开招标总量达15.6GW，同比增速高达225%；随后2020年和2021年分别回落至6.3GW和2.48GW。在地方补贴与成本下降刺激下，招标重启并升温，前四个月公开招标量达3.14GW（不完全统计），市场普遍预期全年招标量能达到15-20GW的历史高点。装机方面，预计2022-2025年复合增长率超过40%。海缆环节的竞争格局，正是在这一轮需求修复与远海化推进中逐步演变的。

常见问题

海缆为什么被视为海上风电产业链中的关键环节？

海缆是海上风电独有的中游环节，四大应用场景中海上风电占其总需求90%以上，二者深度绑定。同时，在风机大型化和风场规模化背景下，海缆与基础是唯二的抗通缩环节，运营商模型中对海缆没有降价预期，部分远海项目中海缆价值量还在提升。

梳理海缆竞争格局时，为什么不能只看海缆企业本身？

海缆需求由海上风电装机与招标节奏决定，而海缆招标相比风机招标存在滞后性，所以判断景气度要先看风机招标。此外，海缆还具备出海逻辑：海缆本身走水路运输，运输设备不构成障碍，国内产品即使算上运输费用和关税仍具价格优势，国内厂商已在积极筹备海外布局，海外装机大年到来时有望打开增量空间。

产业链上哪些企业值得关注？

产业链各环节均有部分代表企业，未上市企业以斜体标注。关注重点应放在企业所处环节的定位，例如海力风电的核心产品是海上风电塔筒和桩基，属于中游制造环节，其业绩与装机节奏高度相关。具体份额与竞争位次，建议以公开披露和第三方数据为准。