在风机大型化与风场规模化的降本路径下，风机、塔筒等环节单价普遍承压，而海缆是海上风电产业链中唯二的抗通缩环节之一。据广发证券搭建的成本模型，随着风机大型化和风场规模化推进，风机、塔筒等产品单价均有不同程度下降；海缆和基础虽也受一定负面影响，但同时有单价提升和用量增加作为对冲，因此单价不降反升。运营商在行业交流会中亦透露，其计算模型显示未来3-5年风电主机、塔筒等设备价格会下降，施工价格也会下降，但对海缆没有降价预期，部分远海风电场中海缆价值量还在提升。

成本结构：原材料占比高，工艺环节贡献附加值

海缆的成本可分为两大部分。一是以铜导体为代表的原材料，在成本中占比较高，其价格波动会直接传导至海缆成本端。二是绝缘与铠装等工艺环节，这些工序技术门槛较高，构成海缆的工艺附加值来源，也是其区别于普通线缆、能够维持较强价格韧性的关键。

盈利模式：抗通缩叠加出海弹性

海缆与海上风电深度绑定，海上风电占海缆总需求的90%以上。在需求侧，随着近海资源开发程度提升，海上风电场逐渐向深远海发展，海缆用量与价值量随之提升。在出海方面，海缆本身走水路运输，运输设备不构成瓶颈，且即使算上运输费用和关税，国内产品仍具价格优势，国内海缆厂商正积极筹备海外布局。

常见问题

海缆为什么能在风机大型化下降价压力较小？

风机大型化和风场规模化主要降低风机、塔筒等环节单价，而海缆同时具备单价提升和用量增加的对冲因素。据广发证券成本模型，海缆与基础是唯二的抗通缩环节。

海缆的成本主要由什么构成？

主要包括以铜导体为代表的原材料，以及绝缘、铠装等工艺环节。原材料占比较高，工艺环节则体现技术附加值。

运营商对海缆价格的中期判断是什么？

运营商在行业交流会中透露，其模型显示未来3-5年主机、塔筒、施工价格均下降，但海缆没有降价预期，部分远海项目海缆价值量还在提升。