海上风电垂直风速变化小、资源优质且更易就近消纳，这决定了它与陆上风电不同的产业节奏。海缆行业的关键拐点，本质上由海上风电的补贴周期与招标周期驱动：国家补贴退坡刺激了抢装前的招标高峰，随后招标断崖式下滑带来装机低谷，又在地方补贴与成本下降的推动下重启升温。 海缆与海上风电深度绑定——在四大应用场景中，海上风电占据海缆总需求的90%以上，因此这条产业链的每一次起落，都会直接传导到海缆环节。

拐点一：补贴退坡预期下的招标高峰

受国家补贴退坡的刺激，海上风电公开招标在2019年出现一波小高潮（安装周期通常为2-3年），当年招标总量15.6GW，同比增速高达225%。这是海缆行业需求预期最集中的一次前置释放。

拐点二：抢装潮与随后的至暗时刻

招标的断崖式下滑紧随其后：2020年和2021年海上风电招标量分别只有6.3GW和2.48GW。但反应在装机上存在时滞——2021年海上风电出现抢装潮，当年新增装机16.90GW，海风产业链上的公司业绩普遍实现高速增长。

进入2022年后，海上风电开工项目大幅减少，相关产品需求明显下滑。以核心产品为海上风电塔筒和桩基的海力风电为例，由于2021年业绩基数较高，叠加平价初期产品降价压力大，其2022年一季度营收和归母净利润同比下滑均超过70%，海上风电在2022年一季度来到至暗时刻。

拐点三：地方补贴与成本下降推动招标重启

积极变化来自两个方面。其一是地方补贴接棒：国家补贴退坡后，省级鼓励政策开始登场，广东、浙江和山东均推出了地方补贴政策，其他各省也在通过大规模平价开发规划支持本地区海上风电的降本增效和平价开发。其二是成本快速下降：前两年（2020-2021年）我国海上风电初始投资成本普遍在16000-18000元/kw，而从产业调研来看已下降至10000-14000元/kw；在这一价格维度，海上风电项目的资本金IRR能够做到6%-8%。

招标随之复苏：当年前四个月公开招标量达3.14GW（不完全统计），已超上年全年，市场普遍预期当年招标量能达到15-20GW的历史高点。需要留意的是，海缆招标相比风机招标存在一定滞后性，因此招标回暖传导到海缆订单会有时间差。

常见问题

海缆需求为什么与海上风电高度绑定？

在海缆的四大应用场景中，海上风电占据总需求的90%以上。这种绑定关系意味着海上风电的招标、开工与装机节奏，会直接决定海缆的需求节奏，行业拐点也基本同步。

海缆为什么被视为海上风电产业链中的抗通缩环节？

随着风机大型化和风场规模化推进，风机、塔筒等产品单价有不同程度下降，而海缆和基础同时有单价提升和用量增加作为对冲，是产业链中唯二的抗通缩环节。在行业交流中，运营商透露其计算模型对未来3-5年风电主机、塔筒等设备价格和施工价格有下降预期，但对海缆没有降价预期，甚至在最近的几个远海风电场中，海缆的价值量还在提升。

海缆企业还有哪些增量方向？

出海是重要方向。海缆本身走水路运输，运输设备不构成障碍；相较海外海缆产品，即使算上运输费用和关税，国内产品仍具备价格优势，因此出海难度相对不大，国内海缆厂商已在积极筹备海外布局。