海上风电垂直风速稳定降低运维损耗，海缆的成本结构与盈利模式怎么拆？

海上风电的垂直风速变化小，能减少叶片震动与疲劳，让风机运行更稳定、运维损耗更低；而在风机大型化和风场规模化的降本路径下，风机、塔筒等主设备单价承压，海缆与基础是唯二的抗通缩环节，运营商的计算模型中对海缆没有降价预期，远海风电场中海缆价值量还在提升。海缆的成本主要由材料、敷设与运输三块构成，盈利则来自抗通缩属性带来的价格韧性、远海化带来的价值量提升，以及出海带来的增量空间。

为什么海缆是抗通缩环节

海上风电的降本路径主要有两条：风机大型化和风场规模化。参考广发证券搭建的成本模型，随着这两条路径推进，风机、塔筒等产品单价都有不同程度下降；海缆和基础虽然也受到一些负面影响，但同时有单价提升和用量增加作为对冲，是唯二的抗通缩环节。

在行业交流会中，运营商负责人曾透露，其计算模型中未来3-5年风电主机、塔筒等设备价格会下降，施工价格也会下降，但对海缆没有降价预期，甚至在最近的几个远海风电场中，海缆的价值量还在提升。

海缆的成本结构与盈利来源

从成本端看，海缆区别于风机、塔筒的显著特点是本身就要走水路运输，运输设备不构成瓶颈；同时海上敷设需要专门的施工能力，敷设与运输共同构成其成本中区别于陆上电缆的部分，材料则是另一大构成。

从盈利端看，海缆的收入来源可以拆成三块：

出海方面，国内海缆厂商已在积极筹备，例如东方电缆在荷兰设立了子公司。海外装机大年到来时，国产海缆被认为有较大的业绩弹性空间。

常见问题

海缆和风机、塔筒的盈利模式差别在哪？

风机、塔筒在风机大型化和风场规模化下单价有不同程度下降，属于典型降本环节；海缆则有单价提升和用量增加作为对冲，是抗通缩环节，运营商模型中对海缆没有降价预期。

为什么远海化对海缆是利好？

随着近海资源开发程度提升，海上风电场逐渐向深远海发展，最近的几个远海风电场中海缆的价值量还在提升，用量与单价同时受益。

海缆出海的门槛高吗？

海缆本身就要走水路运输，运输设备不是问题；即使算上运输费用和关税，国内产品相较海外海缆产品仍有价格优势，出海难度并不大。