海上风电初始投资成本已从此前的16000-18000元/kw降至10000-14000元/kw，在这一价格维度下项目资本金IRR可达6%-8%，对以央企为主的运营商具备吸引力。平价压力确实在向上游传导，但传导并不均匀：风机、塔筒、施工环节在运营商模型中存在降价预期，而海缆没有降价预期，甚至在近期远海项目中价值量还在提升——这正是海缆议价能力坚挺的直接体现。背后的支撑来自两点：海缆是海上风电产业链中少数具备抗通缩属性的环节，同时还有出海逻辑加持。

降价压力为何传不到海缆

海上风电的降本路径主要有两条：风机大型化和风场规模化。参考广发证券搭建的成本模型，随着这两条路径推进，风机、塔筒等产品单价出现不同程度下降；海缆和基础虽然也受到一定负面影响，但同时有单价提升和用量增加作为对冲，是产业链中唯二的抗通缩环节。

运营商侧的表述更为直接。在行业交流会中，运营商负责人透露，其计算模型中未来3-5年风电主机、塔筒等设备价格会下降，施工价格也会下降，但对海缆没有降价预期，且在最近的几个远海风电场中，海缆的价值量还在提升。议价能力的差异，本质上来自价值量走势的分化。

远海化如何强化海缆地位

随着近海资源开发程度提升，海上风电场逐渐向深远海发展。送电距离拉长、敷设难度上升，海缆在单位项目中的重要性随之提高，这也是其在运营商成本模型中缺乏降价预期的产业基础。

从需求侧看，海上风电占海缆总需求的90%以上，海缆已与海上风电深度绑定。在地方补贴和成本下降的刺激下，海上风电招标重启并迅速升温，装机预计自2023年起迎来反弹并快速增长，海缆需求随之受益。

出海打开第二重空间

海缆的另一重逻辑是出海。风电设备通常需要专门设备运输、成本较高，一般难以出口，但海缆本身就走水路运输，运输设备不构成障碍；相较于海外海缆产品，即使算上运输费用和关税，国内产品仍具备价格优势。目前国内海缆厂商正积极筹备，例如东方电缆已在荷兰设立子公司。

常见问题

海上风电成本下降，为什么海缆没有降价预期？

因为海缆是产业链中少数抗通缩的环节。风机大型化和风场规模化会压低风机、塔筒单价，但海缆同时有单价提升和用量增加作为对冲；运营商的计算模型也显示，未来3-5年主机、塔筒和施工价格会下降，对海缆则没有降价预期。

远海化对海缆意味着什么？

海上风电场向深远海发展，会带来送电距离和敷设难度的变化，海缆在项目中的价值量随之提升。在最近的几个远海风电场中，海缆价值量已出现提升，这与其在运营商成本模型中缺乏降价预期相互印证。

海缆的出海逻辑成立吗？

相对成立。海缆本身走水路运输，运输设备不是瓶颈；即使算上运输费用和关税，国内产品相较海外产品仍有价格优势。国内厂商已在积极布局，东方电缆在荷兰设立子公司即为一例。