海力风电依赖国内需求，海缆国产替代为何能加速出海？

海力风电的塔筒桩基业务确实高度依赖国内海上风电项目，受国内补贴退坡影响，其2022年一季度营收同比下滑73%；但海缆的出海逻辑完全不同——海缆天然走水路运输，运输设备不成问题，即便加上运费和关税，国产海缆相较海外产品仍具价格优势，因此海缆正成为海上风电产业链中率先实现“从进口替代到出口替代”跨越的环节，海外装机大年到来时，国产海缆有望凭借成本竞争力加速抢占全球份额。

国内需求波动：塔筒桩基的“至暗时刻”

海上风电与陆上风电不同，其产业链中多了海缆和基础两个中游环节。以海力风电为例，其核心产品为海上风电塔筒和桩基，由于2021年抢装潮基数较高，叠加平价初期产品降价压力，2022年一季度海力风电营收同比下滑73%、归母净利润同比下滑75%。这背后是海上风电招标量的断崖式下滑——受2021年国家补贴退坡刺激，2019年招标量高达15.6GW，但2020年和2021年分别降至6.3GW和2.48GW。塔筒桩基作为重资产、依赖国内项目的环节，受国内装机波动影响显著。

海缆为何能走出独立行情

海缆的出海逻辑与塔筒桩基截然不同，核心在于两点：

运输优势：风电设备通常需要专门运输工具，成本高昂，因此行业内素有“光伏是世界的光伏，但风电只是国内的风电”之说。但海缆本身就是走水路运输的产品，运输设备天然不是问题，这为出口扫清了最大障碍。

成本竞争力：相较于海外海缆产品，即使算上运输费用和关税，国内产品仍然具备价格优势。正因如此，国内海缆厂商都在积极筹备出海，例如东方电缆已在荷兰设立子公司。

从进口替代到出口替代的跨越

海外海上风电装机大年即将到来，届时正是国产海缆大展拳脚之时。凭借成本优势和运输便利，国产海缆有望在全球海上风电市场中占据更重要的份额，实现从过去“进口替代”到如今“出口替代”的角色跨越。

常见问题

海力风电的业绩下滑是否代表整个海风产业链都不景气？

不代表。海力风电主营塔筒和桩基，属于重资产、强依赖国内项目招标的环节；而海缆作为产业链中“抗通缩”环节，不仅没有降价预期，反而在远海化趋势下价值量还在提升，且具备出海逻辑，两者的基本面逻辑有本质区别。

国产海缆出海的主要壁垒是什么？

运输不是问题，核心壁垒在于海外市场认证周期和客户信任积累。不过国内厂商已在积极筹备，例如东方电缆已在荷兰设立子公司，提前布局海外市场。

海外装机大年对国产海缆意味着什么？

海外海上风电装机高峰期到来时，国产海缆凭借“加运费和关税后仍有价格优势”的成本竞争力，有望获得较大的业绩弹性，这也是海缆区别于其他海风环节的独特投资逻辑。