海力风电业绩滑坡，海缆竞争格局中谁在趁势崛起？

海力风电的业绩滑坡，根源在于其核心产品塔筒桩基环节的竞争格局：该环节技术门槛相对较低、参与者众多，在平价初期面临激烈的价格竞争和降价压力。而海缆环节则完全不同，其竞争格局高度集中，头部厂商凭借技术壁垒和成本优势，正通过加速扩产和布局海外市场“趁势崛起”，呈现出强者恒强的态势。

塔筒桩基的困境：为何海力风电深陷低谷

海力风电的业绩下滑并非孤例，而是塔筒桩基环节激烈竞争的缩影。其核心产品海上风电塔筒和桩基，在抢装潮后的需求真空期遭遇了严峻挑战。数据显示，海力风电2022年一季度营收同比下滑73.0%，归母净利润同比下滑75.0%，业绩几乎“腰斩再腰斩”。这背后是平价上网初期，产品降价压力巨大，叠加高基数效应，导致该环节企业盈利能力急剧恶化。

海缆的护城河：抗通缩与出海双逻辑

与塔筒桩基的“红海”不同，海缆是海上风电产业链中公认的**“最强分支”**，其竞争格局集中，头部企业优势明显。这主要源于两大核心逻辑：

• 抗通缩属性：在风机大型化和风场规模化的降本趋势下，风机、塔筒等设备单价均面临下降压力，但海缆的价值量却“不降反升”。运营商甚至明确表示，对未来海缆没有降价预期，在远海风电场中海缆的价值量还在提升。这为头部企业提供了稳定的盈利空间。
• 出海逻辑：海缆因需走水路运输，天然具备出口便利性。更重要的是，即使算上运输费用和关税，国内海缆产品相较海外竞品仍具有价格优势。这一成本竞争力使得国产海缆有望在全球市场（尤其是海外装机大年）大展拳脚。头部厂商如东方电缆已在积极布局，于6月在荷兰设立子公司，抢占海外市场先机。

竞争格局分化：强者恒强

海缆与塔筒桩基的竞争格局差异，直接导致了两大环节企业的不同命运。

这种分化意味着，海上风电的投资机会正从“制造环节”向“高壁垒环节”转移。在行业拐点将至的背景下，具备抗通缩属性和出海能力的海缆龙头，其业绩确定性远高于同处产业链的塔筒桩基企业。

常见问题

海力风电的困境是否代表整个海上风电行业不景气？

不是。海力风电的困境主要源于其所在的塔筒桩基环节竞争激烈、降价承压，属于结构性分化。同期，海上风电招标已明显复苏，行业整体拐点将至，但不同环节的受益程度差异巨大。

为什么海缆能成为“最强分支”？

核心在于其抗通缩和出海两大属性。一方面，在行业降本趋势下，海缆价值量不降反升；另一方面，国产海缆具备成本优势，能通过出口打开新的增长空间。这两点共同构成了海缆环节的长期投资逻辑。

海缆龙头企业的主要优势是什么？

主要优势体现在竞争格局和成本两方面。海缆行业技术门槛高、格局集中，头部企业占据主导地位。同时，国产海缆在算上运费和关税后仍有价格优势，这使得龙头企业有能力拓展海外市场，实现强者恒强。