国家补贴退坡确实对海上风电产业链造成了剧烈冲击，以海力风电为例，其2022年一季度营收同比下滑73%，主要源于2021年国补退坡前抢装潮透支了后续需求。但就海缆行业而言，政策风向并非单边利空——国家补贴退坡后，广东、浙江、山东等省份已推出地方补贴接力，各省“十四五”海上风电规划合计达58.4GW，为海缆需求提供了新的政策支撑，行业正从“国补依赖”转向“地方支持+平价驱动”的新阶段。

补贴退坡如何冲击产业链

国家补贴退坡的直接影响是打乱了海上风电的招标与装机节奏。受2021年补贴退坡刺激，2019年海上风电公开招标量冲至15.6GW，同比增速高达225%，但随后断崖式下滑，2020年和2021年招标量分别降至6.3GW和2.48GW。装机端同样剧烈波动，2021年抢装潮新增装机达16.90GW，而2022年开工项目大幅减少。

这种波动直接传导至产业链公司。海力风电核心产品为海上风电塔筒和桩基，由于2021年业绩基数高，叠加平价初期产品降价压力，其2022年一季度营收1.53亿元，同比下滑73%；归母净利润0.62亿元，同比下滑75%。这一时期被业内视为海上风电的“至暗时刻”。

地方补贴接力，政策支撑转向

国家补贴退坡后，省级鼓励政策开始登场。截至7月初，广东、浙江和山东均已推出地方补贴政策，其他省份也通过大规模平价开发规划积极支持海上风电降本增效。其中，广东明确对无法享受国家补贴的省管海域项目予以适当财政补贴；浙江提出到2025年海上风电装机达到450万千瓦；山东则规划布局千万千瓦级中远海海上风电基地。

从各省“十四五”规划合计来看，海上风电规划总量达58.4GW，这为海缆需求提供了明确的政策托底。同时，海上风电初始投资成本已从2020-2021年的16000-18000元/kw，下降至10000-14000元/kw，项目资本金IRR可达6%-8%，对以央企为主的运营商已具备吸引力。在地方补贴与成本下降的双重刺激下，海上风电招标已明显复苏，前四个月公开招标量即超过去年全年。

对海缆行业供需与盈利的影响

政策转向对海缆行业的影响主要体现在供需节奏与盈利逻辑两个层面。需求端，地方补贴支撑下的各省规划保障了中长期装机体量，海缆作为海上风电产业链中抗通缩的环节，在风机大型化和深远海趋势下价值量不降反升，运营商在近期远海风电场中海缆价值量仍在提升。供给端，抢装潮后行业安装经验与能力明显提升，有助于摊薄施工成本。

从节奏看，海上风电招标相比风机招标存在一定滞后性，但装机预计在2023年迎来反弹并快速增长，海缆需求将随之释放。政策环境从国补依赖转向地方支持，叠加成本下降带来的平价经济性，海缆行业正迎来新的政策与需求拐点。

常见问题

海力风电业绩下滑是否代表海缆行业整体承压？

海力风电主营塔筒和桩基，其业绩下滑反映的是抢装潮后海上风电开工减少的共性压力。但海缆环节具备抗通缩属性，价值量在风机大型化与深远海趋势下不降反升，且各省地方补贴规划为海缆需求提供了更长期的支撑，两者受政策影响的节奏和程度并不相同。

地方补贴能否完全替代国家补贴的作用？

地方补贴的核心作用是平滑国补退坡带来的装机波动，而非简单替代。更重要的是，成本下降已使海上风电项目具备平价经济性，资本金IRR达到对运营商有吸引力的水平，这意味着行业正从政策驱动转向成本驱动，对海缆等抗通缩环节的盈利支撑更为可持续。

海缆行业的政策环境未来主要看哪些信号？

主要关注三点：一是各省“十四五”海上风电规划的实际落地进度与招标节奏；二是地方补贴政策的执行细则与覆盖范围；三是深远海项目推进带来的海缆价值量提升。这些因素共同决定海缆需求的释放节奏与盈利弹性。