海缆之所以能在平价时代实现“抗通缩”，核心在于高压、深水、动态缆等技术壁垒构筑的议价能力，使其成为海上风电产业链中少数价值量不降反升的环节，与塔筒、桩基等遭遇降价压力的产品形成鲜明对比。

以海力风电为例，其核心产品海上风电塔筒和桩基，在平价初期因产品降价压力大，单季度营收和归母净利润同比下滑均超过70%。而海缆则截然不同——广发证券的成本模型显示，随着风机大型化和风场规模化发展，风机、塔筒等产品单价均有不同程度下降，海缆和基础是产业链中唯二的抗通缩环节。

技术壁垒如何支撑议价能力

海缆的抗通缩属性，本质上源于其高技术门槛带来的竞争格局。与塔筒、桩基等相对标准化的产品不同，海缆需要应对高压输电、深海环境、动态疲劳等复杂技术要求，这构成了显著的进入壁垒：

  • 高压技术：随着海上风电场规模扩大和输电距离增加，对海缆电压等级的要求持续提升，高压海缆的研发和生产能力需要长期技术积累。
  • 深水能力：海上风电向深远海发展，海缆需要适应更深的水深、更复杂的地质条件和更强的海流冲击，对产品设计和施工能力提出更高要求。
  • 动态缆技术：深远海项目可能涉及浮式基础，对动态海缆的疲劳寿命、弯曲性能等指标要求极为严苛，技术难度显著高于静态缆。

这些技术壁垒使得海缆环节的供应商集中度较高，议价能力较强。在海上风电运营商的成本模型中，未来3-5年风电主机、塔筒等设备价格会下降，但对海缆没有降价预期，甚至在最近的远海风电场项目中，海缆的价值量还在提升。

深远海趋势强化抗通缩逻辑

海上风电向深远海发展，不仅没有削弱海缆的需求，反而成为其价值量提升的催化剂。随着近海资源开发程度提升，风电场逐渐走向深远海，输电距离拉长、海况更复杂，对海缆的用量和规格要求同步提高，形成了单价提升与用量增加的双重对冲效应。

相比之下，塔筒、桩基等环节在风机大型化趋势下，单位价值量面临下降压力，且产品差异化程度较低，在面对运营商降价要求时缺乏足够的议价筹码。这正是海缆能够在行业降本大潮中独善其身的根本原因。

常见问题

海缆的“抗通缩”具体指什么？

指在海上风电平价上网、风机大型化的降本趋势下，海缆的单价和用量能够通过技术升级和深远海需求实现对冲，价值量不降反升，与塔筒、风机等单价下降的环节形成对比。

为什么塔筒桩基扛不住降价，海缆可以？

塔筒、桩基产品相对标准化，技术门槛较低，在风机大型化下单位价值量下降且竞争激烈；海缆则因高压、深水、动态缆等技术壁垒形成较高的供应商集中度，运营商对其没有降价预期。

深远海对海缆是利好还是利空？

利好。深远海意味着输电距离更长、海况更复杂，对海缆的用量和规格要求提升，运营商反馈在远海风电场中海缆价值量还在提升，强化了其抗通缩属性。