海南封关政策情景假设下，离岛免税竞争格局将如何演变？离岛免税竞争格局的演变，取决于封关后具体的税制与额度设定。在东莞证券给出的三种情景假设下，中国中免凭借门店与销售额的绝对优势仍将占据主导，而海旅投、王府井等运营商的受益程度则因情景不同而分化。

三种封关情景假设

封关的核心变化在于税制，具体方案尚未落地。东莞证券给出了三种情景假设，其中假设二被认为可能性较高，因为其政策力度与香港更为符合。

情景免税额度品类范围税费免税店竞争优势
假设一每人每年10万元参照离岛免税限定品类免关税、进口增值税、消费税价格最低、额度远超跨境电商与入境免税
假设二每人每年10万元参照离岛免税限定品类与海南自贸港封关后税费相同（免关税，消费税与增值税等税费合并简化）价格相对跨境电商有优势，额度远超跨境电商
假设三每人每年5000元除自贸港负面清单外与海南自贸港封关后税费相同无牌照优势

在假设二下，税制简化更有利于客单价较高的精品类免税商品，未来在海南布局高端品牌的运营商，更有可能享受封关红利。

海南现有竞争格局

目前海南的离岛免税格局呈现“一超多强”的局面。中国中免在海南11家免税店中坐拥7家，2021年海南十家免税店602亿元的营业额中，中免贡献超过540亿元，不论门店数量、销售额还是储备项目都处于领先地位。海南旅投旗下海旅免税城2021年销售额为28亿元，优势在于与旗下酒店形成协同效应，并背靠海南国资委。王府井的万宁国际免税港项目总建筑面积10.25万平米，拟于2023年1月开业，并拥有海南首家单体面积最大的奥特莱斯。

情景对比下的格局演变

  • 假设一（维持现状）：现有格局最为稳固，中免凭借规模与采购成本优势继续领跑，其他运营商在既有份额上竞争。
  • 假设二（税制简化）：利好高客单价精品，中免凭借海口国际免税城等大体量项目及首进品牌资源，优势有望进一步放大；王府井万宁项目若在高端品牌招商上发力，也有望受益。
  • 假设三（额度降低、无牌照优势）：免税牌照壁垒被削弱，运营商需转向有税+免税融合模式或服务体验竞争，格局存在更大变数。

总体来看，无论哪种情景，中免的规模优势都难以撼动，而海旅投与王府井的受益程度则取决于封关细则对品类与额度的最终设定。

常见问题

封关后离岛免税额度会降低吗？

不一定。东莞证券的三种情景假设中，前两种均维持每人每年10万元额度，只有假设三将额度降为每人每年5000元，且该情景下免税店无牌照优势。

王府井在海南的布局有何优势？

王府井万宁国际免税港项目总建筑面积10.25万平米，远大于现有其他项目（除中免海口国际免税城外），且公司还拥有海南首家单体面积最大的奥特莱斯，可形成有税+免税的协同模式。

如何跟踪离岛免税的景气度？

可关注海口美兰机场官方微博每日播报的客流量数据，结合客流变化间接推测离岛免税的景气程度。