BDI（波罗的海干散货指数）的剧烈波动，本质是干散货强周期属性的集中体现。回顾其历史走势，几个关键拐点清晰勾勒出行业周期：2008年从最高点11793点直线下跌、短短半年跌破700点；2016年出现历史低点290点；2020年至今从400点涨到5600点，随后掉头向下跌回2000点。同期，原中国远洋因2007年上市时注入干散货业务，2008年BDI断崖式跳水后干散货业务再未盈利，直至2016年剥离，才有了以集运为核心的中远海控。

拐点一：2008年的断崖式跳水

BDI在2008年从最高点11793点直线下跌，短短半年就跌破了700点，跌幅之大被形容为“连零头都不剩”。此后指数长期在1000点附近反复横跳。这一转折直接冲击了当时承载干散货业务的中国远洋——公司在2007年上市时由集团注入干散货业务，随后中远海散一蹶不振，干散货业务再也没赚过钱。

拐点二：2016年的历史低点与业务剥离

2016年，BDI出现历史低点290点，成为行业周期的重要底部坐标。也正是在这一年，干散货业务从上市公司剥离，中远海控得以转向以集运为核心。从更长的年度均值看，当年度散货船海运贸易量增速大于散货船船队增长率时，BDI年度均值增速大概率为正；但在散货运力过剩的背景下，BDI的振幅也越来越低。

拐点三：2020年以来的过山车行情

2020年至今，BDI从400点涨到5600点，然后掉头向下跌回2000点，波动刺激程度被类比为虚拟货币。BDI之所以剧烈，在于干散货运输的是铁矿石、煤炭、粮食等大宗商品，集中反映全球对矿产、粮食、煤炭、水泥等初级商品的需求，是世界经济发展的先行指标。由于BDI不存在短线资金炒作问题，具备较强参考意义：若短线资金进入大宗商品市场炒作而同期BDI并不上涨，就需对大宗商品市场高企的价格保持警惕。

常见问题

BDI指数由哪些部分构成？

BDI主要由三个指数构成：BCI（好望角型运费指数）占40%，BPI（巴拿马型运费指数）和BSI（超级大灵便型运费指数）各占30%。2018年以后，最小的灵便型船运费指数不再计入BDI。目前的BDI并非三者加权平均，而是等价期租的加权平均，反映期租租金，不包括航次成本（燃油）。

为什么干散货行业容易出现剧烈周期？

核心原因是干散货是典型的强周期、顺周期行业，进入门槛低且在产业链条上相对弱势。点对点运输门槛较低、规模效应最弱，加之干散货运输对时效和体验要求较少，船公司之间难以差异化，行业集中度低、长尾分布严重。同时上游矿山集中度很高，在铁矿石海运贸易产业链中话语权最强。

近几年干散货市场有哪些供需变化值得关注？

需求端，石油和天然气价格高企使煤炭作为替代能源需求增加，俄乌冲突导致欧洲减少俄罗斯煤炭进口、由澳大利亚等长运距替代，叠加中国“稳增长”需求。供给端，老龄少子化和环保降速影响显著，根据克拉克森的预测，2022年散货船运力增长仅为2.2%，2023年更是只有0.5%。