新能源车热泵空调正从A00级以外的车型向全车型加速渗透，带动汽车热管理及配套零部件市场规模持续扩容。热泵空调替代PTC制热已成为新能源汽车空调的主流趋势，除A00级微型车因成本因素暂未采用外，其余新能源车型均在向热泵路线切换，这一渗透过程直接推动汽车零部件市场增长空间打开。

热泵渗透与零部件市场扩容

电动化给汽车零部件行业带来了显著的增量市场。相比传统燃油车，新能源汽车热管理系统因需求增加和技术升级，单车价值量是传统汽车价值量的2倍以上，热管理、电驱动系统等细分零部件行业明显受益于电动化放量。中汽协数据显示，中国新能源汽车销量渗透率从2020年的5.4%持续攀升，知名机构测算2025年中国新能源汽车销量有望达到1300万辆，渗透率提升至38%，年复合增速达39%。下游电动车高销量增速同步带动中游汽车零部件需求大增。

在热管理领域，热泵空调取代PTC制热是明确的技术演进方向。PTC方案适应低温（-20°C）、成本低，但能耗高；热泵方案制热效率高、节能，但管路复杂、成本高，低温（<-10°C）性能差。当前A00级（微型车）因成本问题未采用热泵，其余新能源车型均在向热泵方向推进，新型热泵和二氧化碳冷媒推广势在必行。

技术变革带来价值量提升

热管理行业的投资机会集中在价值量、渗透率以及技术变革三个维度。电动化趋势下，热管理单车价值量翻倍，直接提升零部件厂商的收入和盈利能力。以热管理核心部件电子膨胀阀为例，该部件软硬件技术壁垒高，目前国内仅少数厂商技术成熟、能够实现大规模量产，掌握核心技术的厂商市场份额和盈利均有保障。

二氧化碳热泵空调等新技术的加速渗透，给掌握领先核心技术和份额的零部件厂商带来业绩加速释放的机会。随着电动化程度加深，分散的热管理系统走向集成化也是必经之路。具有前瞻性、产品创新投入大、专利多、具备技术领先优势的厂商，将有望充分受益于技术变革带来的机会。

成本与低温性能是渗透率继续上行的关键

热泵空调渗透率进一步提升的关键变量在于成本下探与低温性能改善。当前A00级微型车因成本问题尚未采用热泵，微型车市场一旦热泵成本下探，将是下一轮增量来源。同时，热泵受制于成本和低温工作环境不佳，新型热泵和二氧化碳冷媒推广势在必行，CO2冷媒方案作为新型路线，有望在高端车型率先放量，推动单车配套价值进一步提升。

常见问题

热泵空调替代PTC对汽车零部件市场影响有多大？

热泵空调替代PTC是新能源汽车空调的主流趋势，除A00级车型外，其余新能源车型均在向热泵方向切换。这一替代过程直接推动热管理单车价值量提升至传统汽车的2倍以上，带动热管理市场规模从2020年的130亿元增长至2025年的980亿元（预测值），为零部件厂商带来显著的增量空间。

热泵空调渗透率提升的关键瓶颈是什么？

核心瓶颈在于成本与低温性能。当前A00级微型车因成本问题未采用热泵，而热泵在低于-10°C环境下性能较差。新型热泵和二氧化碳冷媒的推广是解决低温问题的关键路径，成本下探则是打开微型车市场的必要条件。

哪些技术方向值得关注？

二氧化碳热泵空调、大口径电子膨胀阀等新技术正在加速渗透，给掌握领先核心技术的零部件厂商带来业绩释放机会。此外，热管理系统走向集成化也是明确的技术演进方向，具备前瞻性技术储备的厂商更具竞争优势。