热泵空调电动压缩机目前仍由海外龙头主导，国内企业在合资车企配套份额较低，但这一格局正在松动。电动压缩机是热泵空调的核心部件，单车价值量约2000元，2020年全球市场规模约48亿元，预计2025年将增至约192亿元。国产替代的推进，将使产业链上游核心零部件与下游整车配套两个环节的结构性机会最为突出。

电动压缩机：热泵空调的核心增量

热泵空调相比传统PTC制热，能效系数高出2—3倍，可延长20%以上续航，被视为乘员舱制热的未来趋势。而电动压缩机正是热泵空调制冷与制热共用的核心部件，集成度更高，也是热管理系统中单车价值量最高的单一零部件之一。

从市场规模看，电动压缩机2020年全球市场约48亿元，到2025年预计达192亿元，增长显著。然而，目前这一环节仍以电装、汉拿、法雷奥、马勒等海外龙头为主，国内企业进入合资车企配套体系的份额较低，国产化率存在明显提升空间。

产业链受益环节：上游零部件与下游配套

上游环节中，电子膨胀阀、换热器、管路总成等核心零部件的国产化进展较快，是产业链中最先受益的环节。 以电子膨胀阀为例，三花智控在该环节全球市占率第一，市场份额超过50%，也是国内唯一在电子膨胀阀环节打破外资壁垒、实现进口替代的厂商，已大量配套北美大客户及比亚迪等车企的量产车型。换热器领域，银轮股份已进入特斯拉配套体系；管路总成方面，克来机电为国内龙头企业。

下游环节中，国内Tier1与整车厂的协同配套正在加速。 随着国内新能源车企放量，对热泵空调系统的需求快速提升，具备规模化交付能力的国内零部件企业有望获得更多配套机会。电动压缩机领域，奥特佳等国内企业已布局该环节，未来在国产替代进程中具备较大弹性。

常见问题

电动压缩机为什么单车价值量这么高？

电动压缩机是热泵空调制冷和制热共用的核心部件，技术壁垒高，涉及电机、控制器、耐压材料等多方面工艺，单车价值量约2000元，是热管理系统中价值量最高的单一零部件之一。

国产化率低主要卡在哪些环节？

主要卡在电动压缩机本体及其核心部件上，海外龙头在技术积累和车企认证方面具有先发优势。但电子膨胀阀、换热器等环节国内企业已实现突破，国产替代正在由周边部件向核心部件推进。

哪些国内企业在热泵空调产业链中布局较深？

三花智控在电子膨胀阀环节全球市占率第一，银轮股份在换热器环节进入特斯拉配套体系，克来机电是管路总成领域的国内龙头，奥特佳布局电动压缩机，松芝股份布局换热器环节。