混动动力总成五年从70亿做到980亿，汽车零部件这一增量赛道的增长驱动力是什么？

混动动力总成市场规模从2020年的70亿元增长至2025E的980亿元，核心驱动力来自混动车型渗透率提升、双电机与多挡变速架构普及，以及单车价值量高于传统燃油动力总成。 据长江证券研究所测算（资料来源：Marklines），混动动力总成是电动化增量零部件中规模扩张较快的环节之一，同期轻量化底盘由130亿元增至910亿元、电池盒由70亿元增至420亿元、热管理由130亿元增至980亿元，共同构成汽车零部件增量赛道的主要图景。

增长驱动力：渗透率、架构升级与价值量

混动动力总成的扩张首先建立在整车电动化放量之上。中汽协数据显示，2020年中国新能源汽车销量为137万辆，渗透率5.4%；机构测算2025年中国新能源汽车销量有望达到1300万辆，渗透率提升至38%，年复合增速39%。下游销量的高速增长，同步带动中游零部件需求大增。

其次是技术架构的变化。电动化下动力总成的改变创造了电池、电机电控等产品，续航与安全需求又推动轻量化、热管理等配套升级。混动方案中双电机与多挡变速架构的普及，使动力总成从单一发动机部件演变为机电耦合系统，参与环节和配套部件明显增多。

第三是价值量。单车价值量提升有助于零部件收入和盈利能力的双升。以热管理为例，中信建投测算显示，新能源汽车热管理系统因需求增加和技术升级，单车价值量是传统汽车的2倍以上——这一逻辑同样适用于动力总成环节的机电耦合升级。

与热管理、轻量化等增量环节的对比

（资料来源：Marklines，长江证券研究所）

从起点看，混动动力总成与电池盒同处70亿元的较低基数；从终点看，其与热管理同处980亿元量级。热管理的增长依托热泵空调、二氧化碳冷媒、电子膨胀阀等新技术的加速渗透，混动动力总成则依托机电耦合架构的普及，两者都属于"技术升级+渗透率提升"双轮驱动的环节。

常见问题

混动动力总成市场规模的增长，主要看哪几个指标？

主要看三个维度：一是混动车型在新能源汽车中的渗透率，渗透率提速的过程会带来更多订单机遇；二是双电机、多挡变速等架构的普及程度；三是单车价值量，价值量提升是收入和盈利能力双升的基础。这三者共同决定赛道的实际放量节奏。

混动动力总成与热管理、轻量化底盘相比，增长逻辑有何不同？

轻量化底盘起点较高（130亿元），增长更多来自材料替代带来的渗透率提升；热管理的增长来自热泵、集成化等技术变革推动的价值量翻倍；混动动力总成起点较低但终点规模与热管理相当，增长更多依赖动力架构本身的变化。三者同属电动化增量零部件，但驱动侧重点不同。

零部件厂商在这一赛道中如何建立优势？

技术壁垒是零部件厂商最坚固的护城河。以热管理核心部件电子膨胀阀为例，软硬件技术壁垒高，国内仅少数厂商技术成熟、质量稳定并实现大规模量产。具有前瞻性、产品创新投入大、专利多、具备技术领先优势的厂商，有望更充分受益于技术变革带来的机会。