恒神股份的HF10（T300级）碳纤维已批量供应航空领域，但其军品售价仅500-600元/公斤，与光威复材、中简科技供给中航复材约3000元/公斤的价格存在显著差距。这一价差的根源在于军品定价机制的历史锁定效应，而非单纯的性能差异，也直接反映出不同碳纤维企业在军品供应链中的议价能力分化。
军品定价机制：价格锁定与议价能力差异
恒神HF10与光威、中简的军品价差，核心在于军品价格在约10年前就已确定。资料显示，当时碳纤维稀缺、成本高企，因此早期确定的价格水平较高；而恒神作为后进入者，其军品供货价格被锁定在500-600元/公斤的较低区间。相比之下，光威、中简凭借更早的军品先发优势，其供给中航复材的碳纤维价格维持在3000元/公斤左右。
值得注意的是，军品降价是一个渐进过程——资料显示，光威、中简此前的价格曾处于5000元/公斤上下的水平，军方虽在推动降价，但节奏相对缓慢。这意味着先发企业的价格缓冲垫更厚，议价能力在较长时间内得以维持。
价格传导机制：从原丝到复材的逐级传递
碳纤维产业链的价格传导呈现明显的层级特征：
| 环节 | 代表企业 | 价格传导特点 |
|---|---|---|
| 原丝 | 吉林碳谷 | 大丝束原丝外售为主，供给充裕 |
| 碳纤维 | 恒神、光威、中简、中复神鹰 | 军品价格受历史定价约束，民用随行就市 |
| 复材 | 恒神、光威 | 附加值更高，价格传导相对顺畅 |
从产能结构看，恒神股份覆盖原丝、碳纤维、复材全环节，现有产能为13,750吨原丝、5,000吨碳纤维及5,000吨复材。全产业链布局理论上有利于内部消化成本波动，但在军品价格被锁定的情况下，成本下降的红利更多由定价较高的一方享受——这解释了为何光威、中简的毛利率显著更高，而恒神需依靠规模效应与复材环节提升整体盈利水平。
常见问题
恒神HF10的军品价格为何远低于光威和中简？
主要因为军品价格在约10年前确定，当时碳纤维稀缺、成本高，早期定价水平较高；恒神作为后进入者，其供货价格被锁定在500-600元/公斤，而光威、中简凭借先发优势维持约3000元/公斤的供货价格。
军品降价趋势对不同企业影响是否一致？
军方确实在推动降价，但这是一个渐进过程。光威、中简此前价格在5000元/公斤上下，目前降至3000元/公斤左右；对于定价本已较低的恒神而言，后续降价空间相对有限，受冲击程度或小于高价供货企业。
恒神如何应对军品低价的压力？
恒神覆盖原丝、碳纤维、复材全产业链，可通过复材环节的附加值提升来平衡碳纤维环节的较低售价。同时，其在T300级（HF10）、T700G级（HF30G）及T800级均已实现量产或稳定生产，产品矩阵的拓宽有助于在民用领域寻找更高定价空间。