电煤长协“三个100%”政策推动市场煤转向计划煤，火电成本端可控性明显提升；与此同时，火电的调峰能力使其更易优先获取绿电项目配额，收益率较好的绿电项目又能在盈利端形成补充。火电商业模式正从单纯依靠发电，转向“调峰+绿电”双轮驱动，价值分配也在煤企、火电企业与新能源项目之间重新划分。
成本端：从“市场煤、计划电”到“计划煤、计划电”
国家发改委提出电煤中长期合同的“三个100%”：电煤供应100%签合同、用煤100%签中长期合同、合同内电煤价格100%按国家规定政策执行。这一政策的核心，是把此前波动较大的市场煤尽可能转为计划煤。
对火电企业而言，长协锁价直接拓宽了经营空间。长协覆盖率越高，经营风险相对越低；相反，电煤中进口煤占比越高，因进口煤接近现货价且远高于长协，成本端压力越大。长协的介入，让火电在成本端的可控性显著增强。
价值分配：量、价与第二曲线三重逻辑
火电的价值重构体现在三条主线上：
- 量：碳中和推进提高电气化率，火电顶峰负荷阶段性不足，新核准火电机组规模明显提升，全行业获得增量机会。
- 价：长协锁定火电成本，光伏组件价格下跌则降低绿电成本，两端同时改善。
- 第二曲线：火电因调峰作用可更优先获取绿电项目，收益率较好的绿电项目对火电盈利形成补充。
这意味着火电企业的关注重点，也从单纯的利用小时数，扩展到长协履约率与绿电项目进度等指标。
常见问题
长协“三个100%”对火电企业意味着什么？
它把电煤从市场煤转为计划煤，使火电成本端可控性大幅提升。长协覆盖率成为衡量火电企业经营风险的重要指标，覆盖率越高，成本波动越小。
火电为什么能优先获取绿电配额？
火电具备调峰能力，在新能源出力不稳定时承担兜底作用。正因如此，火电企业更易优先拿到绿电项目，而收益率较好的绿电项目又能补充火电盈利。
火电商业模式重构的核心是什么？
核心是从单纯发电转向“调峰+绿电”双轮驱动。量、价与第二曲线三重逻辑并行，价值分配在煤企、火电与新能源项目之间重新平衡。