扁线电机正在加速取代圆线电机成为新能源汽车驱动电机的主流技术路线，预计到2025年扁线电机渗透率将超过90%。精达股份作为特斯拉扁线独供，其出货量将直接受益于扁线从Model Y向Model 3等车型的推广，以及从国内市场向北美、欧洲市场的地理扩展，叠加800V高压平台带来的技术门槛与加工费提升，需求确定性较强。

扁线替代圆线：需求结构变化的底层逻辑

新能源汽车驱动电机存在圆线绕组与扁线绕组两条工艺路线。扁线电机相比圆线电机具备高效率、高功率密度、散热性能好、噪音低、更轻便等优势，在规模量产下成本亦更具优势。根据行业测算，相比圆线电机，扁线电机有效材料成本约降8%—12%，叠加整车性能与电耗优势，约可降低整车成本15%。

从渗透率数据看，2021年1—10月前15名新能源车型中仅5款搭载扁线电机，渗透率只有27.08%，而预计到2025年扁线电机渗透率将超过90%，提升空间显著。此外，800V高压平台的推广对电机散热能力提出更高要求，进一步强化了扁线替代圆线的逻辑，同时也对扁线的绝缘性能提出更高要求，抬高了行业技术门槛。

精达股份：特斯拉扁线独供的受益逻辑

精达股份是国内最大的特种电磁线制造企业，为特斯拉扁线独供。特斯拉扁线渗透率的提升体现在两个维度：

  • 车型维度：扁线应用从Model Y逐步推广到Model 3及其他车型；
  • 地理维度：扁线先在国内市场应用，再逐步推广到北美和欧洲市场，目前已向特斯拉柏林超级工厂供应扁线。

加工费方面，特斯拉给予精达的扁线加工费为1.7—1.8万元/吨，对应的扁线利润达1万多元/吨。扁线厂商的盈利模式主要是赚取铜线加工费，行业扁线加工费约1.5—2万元/吨，显著高于圆线0.5—0.8万元/吨的水平。

工艺技术方面，扁线生产制造工艺复杂，目前国内仅精达股份、长城科技等少数企业可实现新能源汽车用扁线的量产。扁线工艺一致性是核心竞争力所在，精达采用自研钻石模具，关键设备不受制于人，产品一致性好。同时，800V平台对绝缘漆配方、油漆结构及加工工艺提出更高要求，这些技术对精达而言已较为成熟，并已向部分800V车企提供样件、开展小批量试车，未来放量有望带来单吨加工费和盈利能力的提升。

常见问题

精达股份与特斯拉的绑定有多深？

精达是特斯拉扁线独供，双方在产线上有很高的工艺磨合，且签订了五年协议。扁线属于定制化产品，从送样到量产一般需8个月到一年，车企通常不会轻易切换供应商，这种深度绑定为精达提供了较为确定的需求保障。

800V平台对精达意味着什么？

800V高电压平台要求扁线具备更强的绝缘性能，需要难度更大的绝缘漆配方和更复杂的加工工艺，行业进入门槛随之提高。精达在这些技术上已有成熟储备，并已向800V车企提供样件、完成小批量试车，未来放量后有望带来单吨加工费和盈利能力的提升。

除了特斯拉，精达还有哪些客户？

精达在比亚迪的圆线供应中为一供，占据70%份额；扁线方面为比亚迪二供，占据约20%份额。整体来看，精达的低利润率主要被其他业务拉低，扁线业务本身盈利能力较强。