在两轮车产业链中，久祺股份以儿童自行车24%、成人自行车27%、助力电动自行车8%的收入结构（数据来源：公司公告，信达证券研发中心），形成了多品类相对均衡的整车布局。这种布局使其同时连接上游零部件供应与下游渠道分销两端：上游通过ODM/OEM/OBM及贸易等多种模式采购车架、变速器、轮胎等零部件并组织整车生产，下游则依托线下经销与跨境电商等渠道触达海外客户，儿童自行车正是其中较具代表性的品类。

产品端：童车与成人车几乎是两个行业

儿童自行车与成人自行车的关注重心差异明显。成人车更在意功能性与实用性，而童车更接近玩具属性，儿童与看护人更关注美观、安全、趣味与便利。童车迭代速度快，从孩子出生到学龄前通常经历3—4款童车迭代，对生产商推陈出新的能力要求较高。

同时，童车对变速系统等高研发难度模块的关注度不高，这为国内厂商提供了差异化竞争的空间。久祺在童车业务上较早发力，其自有品牌joystar系列曾出现在美国亚马逊儿童自行车畅销榜前列。

产业链上下游如何分工

环节主要分工
上游零部件车架、变速器、轮胎等由供应商提供，公司亦通过贸易模式采购轮胎、辐条等标准化产品
中游整车公司根据客户需求进行开发设计（ODM）或按客户图纸生产（OEM），并以自有品牌设计销售（OBM）
下游渠道线下经销与线上跨境电商并行，线上渠道对毛利率的贡献明显高于线下

销售模式上，久祺以ODM为主、OBM为辅，极少量参与OEM。含金量上OBM高于ODM、ODM高于OEM，而难度正好相反。近年自主品牌产品陆续放量，OBM收入占比从2018年的9%提升至2020年的14%（数据来源：公司公告，信达证券研发中心）。渠道端，线上毛利率约70%，线下约10%出头，线上占比的提升带动了整体盈利结构的改善。

常见问题

久祺的收入结构是怎样的？

按公司公告口径，成人自行车占27%、儿童自行车占24%、助力电动自行车占8%，此外玩具等其他类别占31%，摩托车与配件各占1%。多品类均衡布局使其在零部件采购与整车渠道两端都具备议价与协同空间。

儿童自行车为什么被单独看待？

因为它与成人车在产品逻辑上差异很大，更接近玩具，核心竞争要素集中在美观性、轻量化、趣味性、安全性与可拆装组合等方面，且更新换代快，对厂商的爆款打造能力要求更高。

线上渠道对两轮车厂商意味着什么？

线上渠道在触达海外消费者和提升毛利率方面作用突出。久祺的跨境电商业务自2018年起步，线上收入占比与线上毛利率均呈上升趋势，成为其连接下游市场的重要通路。