久祺股份的ODM收入占比在2018至2020年间从69%降至58%，同期OBM（自有品牌）占比从9%提升至14%，这一结构变化正是两轮车产业链利润分配重构的缩影：利润重心正从代工制造环节向品牌与渠道端迁移，拥有自主品牌和线上直销能力的企业，能获得显著高于传统代工的盈利水平。

代工与品牌的利润鸿沟

在自行车产业链中，不同环节的盈利能力差异悬殊。以久祺股份为例，其线上业务（主要承载自有品牌销售）毛利率在2020年达到75%，而线下业务（以ODM/OEM代工为主）毛利率同期仅为15%，两者差距高达60个百分点。这一数据直观说明，贴牌代工赚取的是加工费，而自有品牌享受的是品牌溢价。

从模式含金量看，行业普遍遵循OBM > ODM > OEM的排序：OBM以自有品牌销售，价值最高；ODM虽贴客户品牌，但掌握设计能力；OEM仅按图生产，附加值最低。久祺自2018年起持续压缩ODM占比、扩大OBM规模，正是向价值链上游攀升的主动选择。

渠道变革加速利润迁移

利润分配重构的另一驱动力来自渠道变革。久祺的跨境电商业务自2018年起步后快速放量，线上收入占比从2018年的不足1%提升至2020年的接近10%，同期美国市场收入占比也从0.96%增长至9.08%。线上渠道绕开了传统经销商层层加价，使品牌商能直接触达消费者，将渠道利润与品牌溢价一并收入囊中。

这一渠道迁移与品牌建设形成正循环：在亚马逊等平台，久祺旗下自有品牌joystar的儿童自行车曾占据Best Sellers销量前十中的四个席位，产品力与品牌认知相互强化，进一步巩固了其在终端市场的定价能力。

产业链角色的重新定位

利润分配的重构，本质上是对产业链各环节价值的重估。处于金字塔顶端的国际知名品牌凭借品牌认知度获取高额溢价；中间层的出口型企业若只安于ODM角色，则长期被困在低毛利区间；而率先布局OBM和线上渠道的企业，正在改写自己在产业链中的位置。

对久祺而言，其策略是“产品侧发力童车差异化竞争、渠道侧深耕跨境电商、品牌侧以ODM和OBM为主培育自主品牌”，通过全链条能力构建护城河。这一路径的启示在于：在成熟且分散的自行车市场中，利润不会平均分配，唯有掌握品牌与渠道话语权的企业，才能从“制造”迈向“智造”并获取超额回报。

常见问题

为什么ODM占比下降反而说明企业变强了？

ODM占比下降通常伴随OBM占比上升，意味着企业从“为别人做嫁衣”转向“为自己做品牌”。久祺的OBM占比从2018年的9%提升至2020年的14%，同期线上毛利率高达75%，远高于线下15%的水平，说明自有品牌业务盈利能力显著更强。

线上渠道为什么能带来更高毛利？

线上渠道省去了传统分销的中间环节，品牌商可以直接面向消费者定价。同时，线上平台沉淀的用户评价和销售数据，能反哺产品设计与营销决策，形成数据驱动的品牌运营能力，这些都在终端售价中转化为品牌溢价。

两轮车产业链中哪个环节利润最薄？

利润最薄的是纯代工环节，尤其是OEM模式——企业仅按客户图纸生产，不涉及设计和品牌，议价能力弱。即便是含金量稍高的ODM模式，由于产品贴客户品牌出售，利润空间也远不及自有品牌销售。行业普遍规律是：越靠近品牌和终端消费者，利润越厚。