全球免税产业链正经历显著的结构性变化：中国中免集团已成为全球营业额最高的免税运营商，其营收超过原韩国头部运营商乐天免税店与新罗免税店之和，而韩国免税市场则因客源流失而大幅萎缩。这一此消彼长的格局，本质上是上游供应商、渠道商和下游客源三者同步转移的结果。
消费回流：客源从韩国转向海南
疫情前，瑞士和韩国的免税行业占据全球领先地位。疫情后，中国游客无法出境，韩国2021年免税购物人次仅为677.1万，只有2019年的14%。与此同时，国内疫情相对可控，海南在2021年5月已把客运量恢复到2019年同期的80%，直接承接了消费回流的入口。下游客源从韩国免税渠道大规模转向海南离岛渠道，是产业链格局变化的根本驱动力。
渠道商格局：中免一家独大
从渠道端营收数据看，全球免税运营商排名已发生颠覆性变化。根据穆迪戴维特报告，2021年旅游零售商营业额前三名分别为：
| 公司 | 2021年营业额（百万欧元） |
|---|---|
| 中免集团 | 9369 |
| 乐天免税店 | 4046 |
| 新罗免税店 | 3966 |
中免集团的营业额比第二名乐天与第三名新罗之和还要多。除客观上的消费回流因素外，韩国免税的没落也与代购这一职业在国内逐渐消亡有关。
上游供应商与线下高端化趋势
随着渠道重心的转移，上游品牌方的供货策略也相应调整。线下免税店正朝着高端化方向发展——传统的香化类商品更适合线上销售（中免线上90%的体量为化妆品，线下仅70%出头），而线下门店更注重体验，品类也更为高端。国内免税额度的提高也推动了人均海南离岛消费逐年上升，2021年人均消费已提升至7300元。
常见问题
韩国免税萎缩的根本原因是什么？
直接原因是疫情导致中国出境游客锐减，韩国2021年免税购物人次仅为2019年的14%。此外，代购模式的逐渐消亡也加速了韩国免税市场的下滑。
中免集团的增长是否可持续？
中免的增长主要依托海南离岛免税政策与消费回流趋势。行业未来趋势包括线上销售占比提升（线上可整合会员体系，并拓展VR购物、社群运营等方向）以及线下高端化，这些方向都有助于巩固其市场地位。但海南疫情等微观变量仍会带来短期不确定性。
产业链格局变化对上游品牌方有何影响？
上游品牌方需要重新分配供货资源，从过去以韩国渠道为主转向以中国海南渠道为主。同时，线下高端化趋势意味着品牌方需要为海南免税店提供更多高客单价、注重体验的商品品类，而非仅依赖香化类线上销售。