全球羊毛脂胆固醇产能花园生物一家独大，维生素D3原料环节的国际话语权如何变迁？

全球羊毛脂胆固醇产能格局中，花园生物凭借200吨的产能规模位居全球首位，其产能超过印度迪氏曼（250吨）、新加坡恩凯（250吨）与日本精化（120吨）中任何单一企业的规模，且这三家企业的产能加总虽略高于花园生物，但新加坡产能正逐步退出市场，行业集中度持续向国内龙头倾斜。在维生素D3原料端，花园生物已形成从羊毛脂胆固醇到维生素D3的完整产业链一体化布局，这一布局深度在全球范围内具有代表性，而中国企业在全球VD3产能中的话语权也随之显著提升。

全球羊毛脂胆固醇产能格局

自2019年12月新国标改革废除脑干胆固醇作为原料后，羊毛脂成为维生素D3的唯一原料来源，上游原料端的集中度因此进一步强化。从全球产能分布看，花园生物位居首位，印度、新加坡、日本企业紧随其后，但新加坡恩凯的产能正在逐渐退出市场，行业供给进一步向头部集中。

维生素D3产能的国际对比

在维生素D3成品环节，全球产能主要集中于中国企业与帝斯曼。2021年全球主要生产企业产能数据显示，花园生物、帝斯曼、新和成均为2000吨，并列行业第一梯队，金达威（1600吨）、海盛化工（1000吨）等紧随其后。中国企业在全球VD3产能中占据多数席位，原料端与成品端的双重布局使中国在维生素D3产业链中的话语权持续增强。

花园生物在原料端的优势还体现在与帝斯曼的长期合作上——公司每年至少30%的胆固醇产能供给帝斯曼，双方于2015年签署了为期10年的胆固醇合作协议（2016年-2026年），并于2022年进一步签署了为期15年的7-脱氢胆固醇合作协议（2022年-2037年），这种深度绑定进一步巩固了其在上游原料端的地位。

常见问题

花园生物在全球羊毛脂胆固醇市场的地位如何？

花园生物是全球最大的羊毛脂胆固醇生产企业，产能为200吨，位居全球首位。公司已建成维生素D3全产业链布局，可同时生产NF级胆固醇原料及维生素D3系列产品，是国内少数具备产业链一体化优势的企业之一。

新加坡产能退出对行业格局有何影响？

新加坡恩凯拥有250吨羊毛脂胆固醇产能，但其产能正逐步退出市场。这一退出将减少全球供给，进一步强化花园生物在原料端的集中度优势，行业格局有望持续向头部企业集中。

维生素D3下游需求主要来自哪些领域？

维生素D3下游需求中，饲料添加剂占比高达90%以上，其中大部分用于猪饲料；医药和食品添加剂分别占比约6%和4%。此外，行业正在推动在虾饲料中添加胆固醇的应用，一旦通过将大幅拓宽VD3的下游市场空间。