大型压铸机供需缺口下，一体化压铸的商业模式正从传统“主机厂—Tier1”的线性分工，转向设备、材料、铸件、主机厂多方博弈的新格局。短期看，上游大型压铸机供不应求，设备厂商话语权显著增强；中期看，中游铸件环节由本土Tier1主导，但特斯拉等主机厂的自制模式正在改变分配格局；长期看，产业链成熟后铸件环节仍将由Tier1主导。
产业链各环节的供需与话语权变化
一体化压铸产业链分为上游（大型压铸机、模具、免热合金材料）、中游（铝合金压铸厂）和下游（汽车主机厂）。在当前的供需缺口下，各环节的议价能力出现明显分化。
上游大型压铸机目前供不应求，国内的力劲科技在交付、订单以及在研项目层面都具备一定优势，设备环节因此获得了更强的话语权。模具环节方面，未上市的广东型腔已获得较多模具订单，上市公司中合力科技和旭升集团也在大力布局。免热合金材料通常由材料厂商与主机厂共同研发，美国铝业此前已实现批量供应，国内的立中集团逐步突破，已有产品实现量产。
中游铸件环节目前以本土企业为主，文灿股份在订单、工艺以及布局层面相对领先。虽然特斯拉等主机厂的自制产品参与竞争，但长期来看，产业链成熟后铸件环节将由文灿等Tier1主导。
价值分配格局：铸件空间最大，设备弹性最猛
从远期市场空间看，各环节的价值量差异显著。根据中信建投的测算，中游一体化铸件的全球市场空间为6100亿元，中国市场为1830亿元；其次是免热铝合金材料，全球空间2500亿元、中国750亿元；大型压铸机全球空间250亿元、中国50亿元；模具全球空间200亿元、中国50亿元。
| 环节 | 全球市场空间（亿元） | 中国市场空间（亿元） |
|---|---|---|
| 一体化车身结构件 | 6100 | 1830 |
| 材料 | 2500 | 750 |
| 大型压铸机 | 250 | 50 |
| 模具 | 200 | 50 |
数据来源：中信建投测算
从总量看，铸件环节占据价值链的最大份额，是价值分配的核心；从边际变化看，四大细分赛道中短期增速基本接近，未来几年都有翻倍及以上的复合增速。这意味着在行业爆发期，设备、材料、模具环节虽然绝对空间小于铸件，但同样享有高增长弹性。
商业模式重塑：自制与外包的边界重构
一体化压铸带来的商业模式变化，核心在于主机厂自制与Tier1代工的边界被重新划定。特斯拉率先实现后地板一体化压铸的批量生产，前机舱工艺也已成熟，这种自制模式直接切走了原本属于Tier1的部分价值量。但造车新势力蔚来、小鹏以及传统主机厂沃尔沃、大众等的跟进路径各异，多数仍依赖外部供应商，这为Tier1保留了广阔的成长空间。
长期来看，随着产业链成熟、工艺标准化程度提升，铸件环节的经济性将更多依赖规模效应与客户绑定，Tier1在成本控制、多客户服务方面的优势将使其重新主导这一环节。而设备环节在供需缺口缓解后，话语权可能回归常态。价值分配的最终格局，取决于一体化压铸渗透速度与各环节产能扩张节奏的赛跑。
常见问题
大型压铸机为什么供不应求？
大型压铸机是一体化压铸的核心装备，技术壁垒高、产能扩张周期长，而下游需求在特斯拉示范效应下快速释放，导致短期内供给跟不上需求增长。力劲科技在交付、订单及在研项目层面具备一定优势。
特斯拉自制模式会取代Tier1吗？
短期内特斯拉的自制模式确实改变了部分价值分配，但多数主机厂仍依赖外部供应商。长期看，产业链成熟后铸件环节将由文灿等Tier1主导，自制与外包将长期并存。
一体化压铸各环节哪个投资价值最大？
从市场空间看，铸件环节最大（全球6100亿元），其次是材料（2500亿元），压铸机和模具空间相对较小。但从增速看，四大环节中短期增速基本接近，均具备翻倍及以上的复合增速。