锂电回收的货源拐点何时到来？2017年那批三元电池退役如何影响前驱体原料供给？

因为动力电池退役遵循周期规律，2017年批量装车的三元电池经过数年使用后，将集中进入退役窗口。这批次退役电池的放量，被行业视为解决货源不可控问题的关键节点，届时回收企业可获得更稳定、可预期的原料供给。

回收得到的废料经过湿法冶炼，可重新制成前驱体（即正极材料不含锂的形态），再供给电池企业。由于三元前驱体中的镍、钴、锰价值量高，回收的经济性显著，这也是正极、前驱体企业纷纷布局回收业务的原因——既能拉低成本，又能形成产业闭环。

在硫酸镍的三种原料路线中，含镍废料的原料成本最低。虽然其加工费最高（因需额外进行杂质分离和镍钴分离），但综合总成本仍低于使用镍湿法中间品或金属镍。这一成本优势，正是回收行业吸引前驱体厂商持续投入布局的核心驱动力。

锂电回收行业的货源拐点，正随着2017年那批三元电池进入退役周期而逐步到来。动力电池回收长期以来面临货源不可控的核心痛点，而退役周期的推进将让这一问题得到一定的解决，进而改善前驱体原料的供给节奏。对于布局回收的前驱体厂商而言，这意味着废料作为低成本原料的来源将更具确定性。

退役周期如何影响货源供给

动力电池回收行业的核心瓶颈在于货源不可控，特别是动力电池的回收渠道分散、流向难以追踪。但随着时间推移，2017年那批三元电池退役后，货源的问题将得到一定的解决。这一判断基于电池的生命周期规律：批量装车的电池将在数年后集中进入退役窗口，形成可预期的供给放量。

对前驱体厂商而言，货源改善的意义不仅在于数量，更在于成本结构。在制备硫酸镍的三种原料中，含镍废料的总成本最低——虽然其加工费最高（因涉及杂质分离提纯、镍钴分离等环节），但凭借原材料价格低廉，回收仍是总成本最低的选项。退役三元电池的放量，意味着这条低成本原料路径的供给稳定性将增强。

正因为看到了退役周期带来的机会，头部前驱体厂商都在积极布局锂电回收网点，以提前锁定货源。回收再生工艺同属于湿法范畴，前驱体厂商不仅能将废料作为低成本原料，还能凭借在湿法上的积累获得工艺和设备上的优势。截至2021年8月的数据显示，主要玩家的网点布局已形成一定规模：

从布局节奏看，华友钴业已率先实现全产业链布局，而邦普的渠道网络最为庞大。需要注意的是，上述网点数据为截至2021年8月的情况，后续布局已有更新，例如中伟虽在速度上慢于图中三家，但也已开始布局之路。这种“先布点、等退役”的策略，正是为了在货源拐点到来时占据先机。

因为动力电池退役遵循周期规律，2017年批量装车的三元电池经过数年使用后，将集中进入退役窗口。这批次退役电池的放量，被行业视为解决货源不可控问题的关键节点，届时回收企业可获得更稳定、可预期的原料供给。

回收得到的废料经过湿法冶炼，可重新制成前驱体（即正极材料不含锂的形态），再供给电池企业。由于三元前驱体中的镍、钴、锰价值量高，回收的经济性显著，这也是正极、前驱体企业纷纷布局回收业务的原因——既能拉低成本，又能形成产业闭环。

在硫酸镍的三种原料路线中，含镍废料的原料成本最低。虽然其加工费最高（因需额外进行杂质分离和镍钴分离），但综合总成本仍低于使用镍湿法中间品或金属镍。这一成本优势，正是回收行业吸引前驱体厂商持续投入布局的核心驱动力。