机场免税曾长期是免税消费的主力渠道，但在国际航班受阻的背景下，这一格局出现明显松动。原先的主力机场免税渠道已不复当年，代购渠道韩免等也因国际航班问题彻底消失，短期来看离岛几乎成为免税的唯一渠道。 与此同时，海南省多次提出推进封关，卖方情景分析认为封关后税制简化将更有利于客单价较高的精品类免税商品。渠道重心由此从机场向离岛发生结构性迁移。

渠道重心迁移的两段推力

第一段推力来自外部环境。机场免税的消费场景依赖国际航班与出入境客流，当国际航班受阻，机场渠道的流量基础被削弱；代购渠道韩免等同样因国际航班问题彻底消失。在这一阶段，离岛几乎成为免税的唯一渠道。

第二段推力来自离岛自身的渠道属性。机场免税购买的商品只能随身携带，而离岛在免税额度内可以直接邮寄到家。消费场景、折扣与品类等多方面因素叠加，使离岛成为免税中最有看点的渠道。按中长期维度看，机场免税等渠道在品类与折扣上都无法与离岛相竞争。

封关预期如何强化离岛地位

海南省多次提出推进封关。封关后海南岛在税制上更向海外靠拢，最明显的变化就落在税制上。东莞证券给出三种政策假设，并认为最有可能的是假设二，因为其政策力度与香港更为符合。

在该假设下，更有利于客单价较高的精品类免税商品，未来在海南布局高端品牌的运营商更有可能享受封关红利。目前离岛免税政策为每人每年10万元免税额度、45类商品范围，提货方式为自提加邮寄。

海南格局：谁在承接这一拐点

在海南布局的企业中，中国中免在门店数量、销售额与未来储备店面潜力上均处于领先位置。海南11家免税店中，中免坐拥七家，其中三家属于中免控股51%的子公司海免。2021年海南十家免税店共完成602亿元营业额，其中中免超过540亿元。

海汽集团拟购买海南旅投免税有限公司100%股权，海旅的优势在于与旗下酒店形成协同效应。王府井获准在海南省万宁市经营离岛免税业务，万宁王府井国际免税港项目总建筑面积10.25万平方米，拟开业。

常见问题

离岛免税为什么会在短期内几乎成为唯一渠道？

机场免税在疫情之下早已不复当年，代购渠道韩免等也因国际航班问题彻底消失。因此在短期来看，离岛几乎成为了免税的唯一渠道。

封关后哪类免税商品更受益？

卖方情景分析认为，封关后税制简化更有利于客单价较高的精品类免税商品。未来在海南布局高端品牌的运营商，更有可能享受封关红利。

如何跟踪离岛免税的景气程度？

可以抓住人流量这一要素，例如海口美兰机场每天播报客流量，可据此间接推测离岛免税的景气程度。