激光雷达产业链中，车载光学上游的发射接收模块之所以比整机厂商更具投资价值，核心在于上游核心器件环节的技术壁垒与客户粘性显著高于整机组装环节。在车载光学的增量市场逻辑下，激光雷达作为自动驾驶的核心感知设备，其价值重心集中在发射、接收等上游模块，而整机厂商则面临更激烈的竞争格局与更大的利润率压力。

产业链格局差异：上游卡位与整机内卷

从产业链分工看，激光雷达整机环节汇聚了众多参与者，竞争格局相对分散。而上游发射接收模块属于核心器件环节，技术门槛更高，一旦进入车企或方案商的供应链，便具备较强的客户粘性。这与车载光学整体的投资逻辑一脉相承——在整车渗透率见顶后，投资视角应从整车转向零部件渗透率，而激光雷达作为自动驾驶的增量部件，其上游核心器件的渗透率提升空间更为明确。

值得注意的是，国内车企在激光雷达布局上领先于海外，除个别品牌外普遍配备激光雷达，这为上游发射接收模块提供了广阔的需求基础。相比之下，整机厂商既要面对下游车企的压价，又要应对同业竞争，其产业链话语权相对薄弱。

投资逻辑：技术壁垒与竞争格局的双重考量

发射接收模块的投资价值主要体现在两个维度：

  • 技术壁垒高：发射接收模块是激光雷达的核心功能部件，直接决定雷达的探测性能与可靠性，其光学设计与制造工艺需要长期积累，新进入者难以短期突破。
  • 客户粘性强：车载零部件的验证周期长，一旦通过车企或方案商认证并进入其供应链，合作关系相对稳定，替换成本较高。

而整机厂商虽然直接受益于激光雷达装车量的增长，但需持续投入研发以应对技术路线迭代，且面临更多同类厂商的竞争。从产业链利润分配看，具备核心器件自研能力或深度绑定上游模块的环节，往往能获得更稳定的盈利预期。

常见问题

为什么说激光雷达看国内？

国内车企在激光雷达的布局上领先于国外，除个别品牌外普遍将激光雷达作为安全冗余的标配，而海外代表车企则坚持纯视觉路线。这种产业趋势差异，使得国内激光雷达产业链的上游环节拥有更明确的需求支撑。

上游发射接收模块与整机的核心区别是什么？

发射接收模块属于核心器件，技术壁垒和客户粘性更高，竞争格局相对清晰；整机环节更偏向系统集成与组装，参与者更多、竞争更激烈，利润率压力也更大。

车载光学的投资逻辑为何聚焦增量市场？

传统燃油车并未大规模搭载激光雷达等自动驾驶光学设备，而智能电车正加速普及这些部件。在整车渗透率提升空间有限的背景下，零部件渗透率提升带来的增量机会，是车载光学产业链的核心投资主线。