锂电回收行业的关键拐点，集中在冶炼工艺的路线分化与头部前驱体厂商的回收布局上。湿法对矿品位要求低、后续单吨成本相对更低，火法工艺成熟、初始投资较少但后续单吨成本更高，两者适用的矿源本就不同；而回收再生同属湿法范畴，使具备湿法积累的前驱体厂商在工艺与设备上形成优势，也推动邦普、格林美、华友等头部企业陆续铺开回收网点，行业由此从工艺积累走向原料闭环布局。
一、工艺路线的分化：湿法与火法各有所长
冶炼是制造前驱体的核心环节，分为湿法与火法。从矿源看，红土镍矿上层以褐铁矿居多、成分中铁较多，适合湿法；其下残积型矿硅、镁含量较高，更适合火法。
工艺特征上，火法工艺成熟，初始投资较少，但后续单吨成本更高，且只能适用于品位较高的镍矿；湿法对矿品位要求更全面，但在尾矿处理方面，成熟的火法更占优势。流程上，湿法是在高压下加酸溶解、调节pH值除杂，火法则是利用高温下金属对硫、氧亲和力的差异富集镍、去除杂质。
二、拐点二：回收再生归入湿法，前驱体厂商顺势入局
回收之所以关键，在于它是几种原料路线中总成本最低的选项——废料虽加工费最高，多出杂质分离提纯、镍钴分离两步，但原材料价格低廉。
从工艺路线看，回收再生同属湿法范畴。对前驱体玩家而言，既能把废料作为原料拉低成本，也能凭借湿法积累获得工艺乃至设备上的优势。这正是头部前驱体厂商积极布局锂电回收网点的底层原因。
三、拐点三：从工艺积累到回收网点铺开
前驱体指正极未加锂之前的状态，谈到前驱体大多指三元材料，因其镍、钴、锰造价不菲；磷酸铁锂的前驱体磷酸铁造价便宜，回收中往往作为副产品处理。
头部前驱体厂商的回收网点布局已具规模。截至2021年8月的前驱体头部厂商锂电回收网点数量如下：
| 企业 | 直接网点 | 渠道 |
|---|---|---|
| 邦普 | 7 | 91 |
| 格林美 | 130 | 30 |
| 华友 | 20 | 7 |
资料来源：工信部、各公司公告、天风证券研究所
中伟在速度上慢于上述三家，但也已开始布局之路。回收的货源不可控问题，随着早期三元电池陆续退役，将得到一定解决，这也是当前布局回收意在服务后续需求的原因。
常见问题
湿法和火法的主要区别是什么？
湿法对矿品位要求较低，适合褐铁矿层，后续单吨成本相对更低；火法工艺成熟、初始投资较少，但后续单吨成本更高，且只能适用于品位较高的镍矿。两者在尾矿处理上的成熟度也有差异。
为什么前驱体厂商纷纷布局锂电回收？
一是废料是几种原料路线中总成本最低的选项，可拉低原料成本；二是回收再生同属湿法范畴，前驱体厂商在湿法上的积累可转化为工艺乃至设备优势。
磷酸铁锂为什么很少被纳入前驱体讨论？
前驱体指正极未加锂之前的状态。磷酸铁锂的前驱体磷酸铁造价便宜，回收价值远不如后加入的碳酸锂，往往作为副产品回收；而三元前驱体所含镍、钴、锰造价不菲，因此谈前驱体时多以三元为主。