三元动力电池陆续退役，锂电回收的货源节奏正在从"不可控"转向"逐步可预期"。 早期装车的三元电池进入退役期后，废料供给将呈现周期性释放，杂质分离与镍钴分离环节的开工节奏有望随之改善。同时，由于回收再生属于湿法范畴，具备湿法冶炼积累的前驱体厂商在这一环节拥有工艺与设备上的天然优势，当前布局回收很大程度上是为后续年份的原料需求服务。

货源节奏：从不可控到周期性释放

回收虽是三种原料路线中总成本最低的选项，但其核心约束在于货源不可控，动力电池尤其如此。这一局面正随着早期三元电池陆续退役而改变——随着那批三元电池退役后，货源问题将得到一定程度的解决。对杂质分离与镍钴分离产线而言，这意味着原料供给从"看机缘"转向"可按退役周期排产"，产线开工节奏的稳定性随之提升。

为什么前驱体厂商是回收的天然玩家

从工艺路线看，回收再生同属于湿法范畴。湿法以硫酸在高压下溶解、调节 pH 值除杂，铁、铝的氢氧化物在低 pH 下更易沉淀而被去除。前驱体厂商长期积累的湿法经验，可直接迁移到废料的杂质分离与镍钴分离环节，在工艺乃至设备上形成优势。

成本结构上，废料的原料成本低廉，但加工费是三种路线中最高的，正是因为多了杂质分离提纯、镍钴分离这两步。头部前驱体厂商已积极铺设锂电回收网点，例如邦普、格林美、华友均已形成规模化的直接网点与渠道布局（截至2021年8月），中伟也已开始布局之路。

常见问题

为什么回收的加工费比其他原料路线高？

因为废料需要额外经过杂质分离提纯与镍钴分离两道工序，这两步直接推高了加工费。但由于废料的原料成本本身低廉，回收依然是三种原料中总成本最低的选项。

前驱体厂商布局回收的核心逻辑是什么？

一是把废料当作原料以拉低成本，二是凭借湿法上的积累获得工艺与设备优势。此外，当前布局回收很大程度上是为后续年份服务——待退役潮释放货源后，先行完成网点与产线准备的企业更能承接这波供给。

三元与磷酸铁锂在回收价值上有何差异？

三元前驱体不含锂时价值量依然可观，镍、钴、锰造价均不菲；而磷酸铁锂的前驱体磷酸铁造价便宜，在回收中往往作为副产品处理，价值远不如后加入的碳酸锂。这也是提到前驱体时通常以三元为主的原因。