电池厂废料随出货量增长而放量，锂电回收供给节奏如何把握？

电池厂废料的供给节奏，由当期电池出货量与良品率共同决定，其放量具有即时性，与退役电池长达6至8年的滞后周期形成鲜明互补。锂电回收的供给节奏，需要将这两条来源分开把握：退役电池看历史装机，电池厂废料看当期出货。

供给公式：当期出货直接决定废料量

电池厂废料主要包括废极片、废极芯和不良品，其产生量由电池厂的良品率决定。行业测算中通常假设良品率为90%，据此废料量的计算公式为：（出货量 ÷ 90%）- 出货量。这意味着，当期动力电池出货量越高，废料供给即刻同步放大，不存在时间滞后。

周期差异：即时放量与滞后退役的互补

退役电池的回收供给遵循明确的滞后规律：动力电池在装机后6至8年退役，消费电池为3至5年，储能电池同样为6至8年。因此，当期退役电池回收量取决于此前数年（T-6至T-8期）的装机量，历史装机高增的年份会滞后传导为回收高峰。

相比之下，电池厂废料不存在这种时间滞后——出货量增长的当年，废料即同步放量。这意味着，动力电池装机高增的年份，既会带来当期废料回收的即时增长，也会在数年后叠加退役电池的回收高峰，两条供给曲线形成节奏上的互补。

常见问题

电池厂废料与退役电池，哪个更值得关注？

两者性质不同。电池厂废料随当期出货即时放量，节奏更贴近动力电池扩产的景气度；退役电池则取决于数年前的装机规模，节奏更可预期。研究锂电回收市场时，通常需要将两者加权测算整体市场空间。

良品率假设对废料量测算影响有多大？

良品率是废料量测算的核心参数。在90%的良品率假设下，废料量约为出货量的11%（即1÷0.9-1）；若良品率提升，废料占比将相应收窄。该参数直接影响当期废料供给的估算规模。

为什么回收行业的利润会随金属价格波动？

回收行业的盈利模型以金属价格为锚：废旧电池的回收价格随锂、钴、镍等金属价格浮动，而制造环节的成本多为固定支出，金属价格上涨时毛利率随之抬升。这也是回收行业被视作锂资源短缺时对冲组合的原因。