锂电回收废料成本低于原生矿，前驱体厂商布局回收后价值如何分配？

在锂电正极产业链中，回收再生属于湿法范畴，前驱体厂商凭借湿法工艺与设备积累布局回收，形成独特的价值分配格局。含镍废料的原料成本为88000元/金属吨、加工费为17000元/金属吨，总成本低于镍湿法中间品（MHP）与金属镍，是三种原料中总成本最低的选项。 前驱体厂商布局回收，既能把废料当作原料拉低成本，也能凭借湿法工艺积累获得工艺乃至设备上的优势，价值在原料端、加工端与渠道端之间重新切分。

前驱体厂商为何布局回收

前驱体是正极材料不含锂的形态，位于正极产业链中游，三元前驱体因镍、钴、锰造价不菲而价值量较高。对前驱体厂商而言，布局回收的商业动机主要有两点。

其一，成本优势。根据不同原料制成硫酸镍的成本对比，含镍废料虽然加工费最高（因多了杂质分离提纯、镍钴分离两步），但原料成本最低，总成本仍是三种原料中最低的。废料作为原料可直接拉低前驱体生产的原料成本。

其二，工艺协同。回收再生同属于湿法范畴，前驱体厂商在湿法冶炼上已有积累，可在工艺、设备上形成一定优势，降低回收环节的技术门槛。

价值如何在各环节分配

回收环节的价值分配，可从原料采购、再生加工与渠道货源三个维度理解。

从成本结构看，废料的总成本优势主要来自原料端，而加工端的高费用则对回收企业的湿法工艺能力提出要求。前驱体厂商若能将湿法积累转化为加工效率，便可在原料成本与加工费用之间获得更大的价值分配空间。

渠道网点对货源控制的价值

回收行业的核心问题在于货源不可控，尤其是动力电池。资料显示，截至2021年8月，邦普拥有直接网点7个、渠道91个；格林美直接网点130个、渠道30个；华友直接网点20个、渠道7个。头部前驱体厂商通过直接网点与渠道网络布局，增强对废料货源的掌控能力。

随着2017年那批三元电池退役，货源问题将得到一定解决。前驱体厂商在渠道网点上的先发布局，有助于在废料采购环节获得更稳定的货源与更优的采购条件，从而在价值分配中占据更有利位置。

常见问题

锂电回收废料的总成本为什么低于原生矿？

含镍废料的原料成本为88000元/金属吨，低于镍湿法中间品（MHP）的100000元/金属吨和金属镍的118000元/金属吨。虽然废料加工费为17000元/金属吨，高于MHP的12000元/金属吨和金属镍的8000元/金属吨，但原料成本的优势使废料总成本仍为三种原料中最低。

前驱体厂商布局回收有什么工艺优势？

回收再生同属于湿法范畴，前驱体厂商在湿法冶炼上已有积累，可在工艺、设备上形成一定优势。这使得前驱体厂商能够将废料作为原料拉低成本，同时凭借湿法经验提升回收环节的加工效率。

渠道网点对回收价值分配有何影响？

回收行业货源不可控，尤其是动力电池。头部前驱体厂商通过直接网点与渠道网络布局，增强对废料货源的掌控。截至2021年8月，邦普、格林美、华友等企业已布局一定数量的直接网点与渠道，货源控制能力影响废料获取的稳定性与成本，进而影响回收环节的利润归属。