羚锐制药的贴膏剂业务是公司绝对的核心营收来源，其近5年营收占比超过60%，体量稳定在10亿元以上并逐年上升；其盈利模式的核心在于凭借核心单品通络祛痛膏的规模效应摊薄制造成本，同时通过高毛利产品结构（贴膏剂毛利率高于片剂、胶囊剂）驱动利润增长。

作为国内中药贴膏剂领域的代表性企业，羚锐制药自1994年成功研发通络祛痛膏、填补国内同类产品市场空白以来，逐步确立了在该领域的市场地位。从业务结构看，贴膏剂产品是公司的主要营收支柱，2016年至2020年营收复合增速达6.96%，规模效应显著。公司主打的膏剂产品（通络祛痛膏、壮骨麝香止痛膏、伤湿止痛膏等）在终端市场均具备较强竞争力，其中通络祛痛膏在2021年中国城市实体药店终端中成药贴膏剂TOP20产品中排名靠前。

贴膏剂业务的成本结构与盈利模式

贴膏剂业务的成本结构特点主要体现在规模效应对制造成本的摊薄作用。随着贴膏剂营收体量稳定在10亿元以上并持续增长，公司在原材料采购、生产制造环节的固定成本得以有效分摊，从而支撑其毛利率保持在相对较高水平。从产品结构看，贴膏剂的毛利率高于片剂、胶囊剂，是公司利润的核心来源，这也解释了公司为何持续深耕这一赛道。

差异化技术带来的盈利支撑

除传统中药贴膏剂外，羚锐制药还是国内唯一一家从事骨架型芬太尼透皮贴剂生产的企业。相较于储库型产品，骨架型芬太尼透皮贴剂具有见效更快、更小、更薄、弹性和粘附性更强的特点，这种技术溢价为公司在镇痛领域形成了差异化定价能力。同时，国内芬太尼透皮贴剂生产厂家仅有三家，且受政策限制不会再有新增企业，这一竞争格局也为公司该业务的盈利稳定性提供了支撑。

常见问题

通络祛痛膏在羚锐制药业务中占据什么地位？

通络祛痛膏是羚锐制药的核心单品之一，公司贴膏剂产品整体营收占比超过60%，体量稳定在10亿元以上且呈上升趋势。在2021年中国城市实体药店终端中成药贴膏剂TOP20产品中，通络祛痛膏位列前五，是公司贴膏剂业务的重要收入来源。

羚锐制药贴膏剂业务的毛利率为何高于其他剂型？

主要得益于规模效应和产品结构。贴膏剂营收体量大且持续增长，能够有效摊薄制造成本；同时公司在该领域深耕多年，核心产品市场认可度高，支撑了相对较高的毛利率水平。

骨架型芬太尼透皮贴剂对羚锐制药意味着什么？

这是羚锐制药在镇痛领域的重要布局。公司是国内唯一一家骨架型芬太尼透皮贴剂生产企业，该产品相比储库型具有更薄、弹性更强等技术特点，且国内生产厂家仅有三家、受政策限制不会新增，为公司提供了差异化的竞争壁垒。