锂电回收中，不同回收顺序直接影响镍钴与锂的回收率，进而决定了产业链各环节的价值分配。目前行业主流采用“先提钴镍、后提锂”的工艺，这使得镍钴的回收率普遍较高，而锂的回收率相对较低，从而在废旧电池采购定价、加工利润和下游销售中形成了特定的利润分成模式。
回收顺序与回收率的差异
回收顺序是影响价值分配的关键技术变量。若先提取钴、镍，这两种金属的回收率可超过98%，而锂的平均回收率则约为85%；反之，若先提锂，钴镍的回收率则会下降。由于钴、镍在单位价值上通常更高，大部分企业（如格林美、天奇金泰阁）选择先提钴镍，以最大化高价值金属的回收收益。以天奇金泰阁为例，其钴锰镍平均金属回收率达98%，锂平均回收率为85%。
产业链各环节的利润分享机制
1. 废旧电池来源方与回收商的定价模式
回收商与电池厂商（或社会贸易商）之间的交易，主要通过“折扣系数”来定价。折扣系数与金属价格呈正向关系，回收商会根据废旧电池中钴、镍、锂的含量，结合当前金属市场价和折扣系数，确定采购价格。例如，通过SMM（掌上有色APP）可以追踪废旧电池的现货价格和折扣系数（如废旧523方形三元电池系数在103%~106%之间）。这种定价方式使得金属价格波动直接传导至采购成本，回收商与来源方共同承担价格风险。
2. 金属价格波动下的利润共享
回收企业的利润空间高度依赖于金属价格的走势。当钴、镍、锂价格上涨时，回收商出售回收产出的硫酸钴、硫酸镍、碳酸锂等产品的收入增加，而采购成本（基于折扣系数）的涨幅相对滞后，利润随之扩大。反之，金属价格下跌则会压缩利润。以天奇金泰阁2021年数据为例，其产出金属钴1,887金吨、镍1,024金吨、碳酸锂1,792吨，实现营业收入98,847.81万元，归母净利润22,389.10万元，体现了价格上行周期中的利润弹性。企业通常通过产能扩张和工艺优化来对冲价格波动，如天奇规划2022年钴锰镍产能达9,000金吨、碳酸锂4,000吨。
3. 回收产品卖给下游材料厂的议价能力
回收商将产出的硫酸钴、硫酸镍、碳酸锂等产品出售给正极材料厂时，其议价能力主要取决于产品的纯度和稳定性。由于湿法工艺产出的产品纯度高，是行业主流选择，因此具备技术优势的回收商（如格林美、邦普）在向下游销售时拥有较强的竞争力。此外，与下游客户建立长期战略合作（如格林美与280多家整车厂及电池厂合作）也能稳定销售渠道，减少价格波动对利润的冲击。
常见问题
先提钴镍后提锂，对回收企业利润的具体影响是什么？
这一顺序使高价值的钴、镍回收率更高（超过98%），从而在金属价格高位时获得更大收益，但锂的回收率（约85%）相对较低，会损失部分锂的价值。企业需要在工艺设计上权衡，以整体利润最大化为目标。
折扣系数如何影响回收商与电池厂商的利润分配？
折扣系数是废旧电池采购定价的核心参数，它与金属价格正相关。当金属价格上涨时，折扣系数也会上升，使得回收商的采购成本增加，从而与电池厂商共享部分涨价红利；反之亦然，形成双向利润传导机制。
回收企业如何提升自身的议价能力？
通过提高产品纯度（湿法工艺优势）、扩大产能规模（如天奇规划2023年钴锰镍产能12,000金吨、碳酸锂5,000吨）以及与下游材料厂建立长期合作，回收企业可以在销售环节获得更强的定价权，并降低市场波动风险。