医学影像设备产业链的价值分配呈"微笑曲线"特征：核心零部件研发环节技术壁垒最高、价值捕获能力最强；整机集成商若依赖外购核心部件，价值捕获能力相对偏弱；集采降价主要冲击中低端整机，高端设备与零部件环节受影响较小；AI软件与云技术正成为整机厂商新的价值增量来源。 以宁波健信研发的1.5T无液氦超导磁体系统为例，该产品被列入关键核心零部件类国际首台（套）产品，而整机厂万东医疗在该设备中承担的是集成商角色。

价值高地：核心零部件

医学影像设备是A股技术壁垒最高的子行业之一，高端设备需要长期的重资本投入与大量研发投入，对医工合作、产学研合作要求极高。壁垒集中在核心零部件环节——磁体、探测器等部件的研发能力，直接决定整机性能上限，也因此掌握更强的议价权。宁波健信核磁技术有限公司的1.5T无液氦超导磁体系统，即以"关键核心零部件"类别进入国际首台（套）产品名单。

整机集成与规模效应

整机集成商的价值捕获能力取决于对核心部件的掌控程度。万东医疗发布无液氦超导磁共振时市场反应激烈，但该设备核心零部件由宁波健信研发，万东承担集成角色。相比之下，迈瑞医疗凭借稳健业绩增长成长为A股医药板块龙头，其营业收入从2017年的111.74亿元增长至2021年的252.70亿元，净利润从26.01亿元增长至80.04亿元，规模效应带来价值放大。

集采如何重塑分配

大型医疗设备集采强调以量换价，并鼓励采购国产设备。由于大型设备采购量本身不大，能够大幅降价的品类主要集中在中低端，高端医学影像设备几乎不受影响——部分超大型设备全国年采购量仅几十台，企业缺乏降价动力。中低端降价将压缩中小国产厂商空间，而联影、迈瑞、东软等企业更看重的是对GPS市场份额的蚕食。AI与云技术则成为整机厂商新的价值增量：联影的新冠肺炎AI影像辅助诊断产品、迈瑞的"三瑞"生态智慧医疗解决方案，均为国内企业在AI软件方面的尝试。

常见问题

为什么核心零部件环节价值捕获能力更强？

核心零部件研发技术壁垒高、投入周期长，掌握该能力的厂商数量有限，在产业链中议价权更强。整机集成商若需外购核心部件，其差异化空间和利润留存相对受限。

集采后中低端整机厂商会怎样？

中低端产品降价将导致中小国产厂商竞争力减弱、逐步退出市场。对头部整机企业而言，重点在于借集采契机蚕食GPS的市场份额，而非单纯比拼价格。

AI软件对整机厂商意味着什么？

在硬件方面短期难以超越GPS的背景下，AI应用是国内企业可能后来居上的方向。AI辅助可将胸部CT肋骨观察从几十分钟缩短至90秒，在复旦肿瘤医院，AI辅助的CT和放疗一体机将放疗方案制定与实施从数天缩短至23分钟，具有较高临床价值。