2022年8月18日，明尼苏达大学研究团队在《新英格兰医学杂志》（NEJM）发表论文表明，二甲双胍能够将因新冠导致的急诊、住院或死亡风险降低40%，若在新冠症状早期使用，该风险可降低50%。这一研究为二甲双胍拓展新冠适应症提供了重要循证依据，也让市场重新审视这一经典降糖药背后的产业链价值。从上游化工原料、中游原料药到下游制剂生产，二甲双胍产业链格局正在这一潜在需求放量的预期下发生微妙变化。
上游：化工原料供应稳定
二甲双胍产业链的上游为化工原料环节，核心原料包括双氰胺等基础化工品。该环节技术门槛相对较低，市场供应较为充足，价格波动主要受大宗化工周期影响。对于中游原料药企业而言，上游原料的稳定供应与成本控制是影响利润空间的关键变量之一。
中游：原料药技术成熟、竞争充分
中游原料药生产是产业链的核心环节。国内二甲双胍原料药工艺已十分成熟，市场参与者众多，竞争格局充分。包括华北制药、石药集团等在内的国内大型制药企业均在该领域有所布局。由于技术壁垒相对有限，原料药环节的利润水平更多取决于规模效应与成本管控能力，而非独家技术优势。
下游：制剂品牌与仿制药并存
下游制剂环节呈现品牌药与仿制药并存的格局。二甲双胍原研产品格华止在集采后几乎从公立医院消失，但在电商平台仍可轻松买到，且价格并不贵。许多糖尿病患者因长期服药习惯，对原研产品更为信赖，这使原研药企得以依托品牌优势和院外渠道维持市场份额。与此同时，国内药企参与集采后，尽管销量有所增长，但收入和利润双双下滑——盐酸二甲双胍片每片低至1.5分钱，盐酸二甲双胍缓释片每片低至6.8分钱，产品天花板被大幅压低。
常见问题
二甲双胍降低新冠重症风险的研究结论是什么？
明尼苏达大学团队在NEJM发表的论文表明，二甲双胍能将新冠导致的急诊、住院或死亡风险降低40%，在症状早期使用可降低50%。研究领导者Carolyn Bramante博士表示，该研究表明二甲双胍可能降低因新冠去急诊或住院的可能性，为新冠感染者提供了一种广泛可用的疗法。
集采对二甲双胍产业链利润有何影响？
集采后二甲双胍进入“以分计价”时代，盐酸二甲双胍片每片低至1.5分钱，缓释片每片低至6.8分钱。国内药企参与集采后销量虽有所增长，但收入和利润双双下滑，品类天花板也大幅降低。原研产品格华止则转向院外渠道，凭借品牌优势和患者信赖维持销售。
新冠适应症需求放量会改变产业链利润分配吗？
研究突破可能带动二甲双胍在新冠适应症上的需求放量，但由于原料药环节技术成熟、竞争充分，制剂环节又面临集采压价，需求增长能否有效转化为企业利润，仍取决于各环节的成本管控与渠道策略。外资药企在格华止等案例后已很少参与慢性病口服药集采，院外渠道成为品牌药维持利润的重要路径。